ATÉ
ONDE A SELIC PODE CAIR?
A credibilidade do MF e do
presidente do BC, além da correta política monetária e dos esforços do MF para dar
transparência e corrigir a política fiscal (apoiado pelo presidente MT e
legislativo) conseguiram passar credibilidade para os agentes econômicos (a
previsibilidade melhorou, mas ainda insuficiente). Os juros de longo prazo caíram
de 16,8% em 12/2015 para abaixo de 10%. As expectativas de inflação caíram para
abaixo da meta (4,5%) com a recessão invertendo a tendência de queda acima de
3,5% para um crescimento que ficará entre 0,5% e 1,5%. EM RESUMO: a competente equipe
econômica e a correta política monetária venceram mais uma vez.
A PERGUNTA QUE TODOS
PRETENDEM RESPONDER: ATÉ ONDE A TAXA BÁSICA (SELIC) DEVERÁ CAIR? ATÉ OS JUROS
DE MERCADO DE LP (A CURVA DE JUROS) NÃO REVERTER A TENDÊNCIA DE QUEDA (DESCENDENTE)
PARA ASCENDENTE. ESTA SERÁ A HORA DE PARAR COM A QUEDA DA SELIC, ANTES QUE AS
EXPECTATIVAS DE INFLAÇÃO VOLTEM. OUTRA PERGUNTA: E SE OS PREÇOS NÃO PARAREM DE
CAIR (hipótese que considero improvável) E CAMINHAREM PARA DEFLAÇÃO? ALÉM DE
CAIR A TAXA BÁSICA DE JURO (SELIC) O BC DEVERÁ DAR LIQUIDEZ A JUROS BAIXOS PARA
O LONGO PRAZO.
A HIPÓTESE MAIS PROVÁVEL É
QUE A INFLAÇÃO RETORNE SE O BC PASSAR A IMAGEM DE QUE CEDEU ÀS PRESSÕES
POLÍTICAS DE VÉSPERA DE ELEIÇÃO PARA CAIR A SELIC (hipótese que considero
improvável). EM NÚMEROS ACREDITO QUE A SELIC PODERÁ CAIR ATÉ 9% COM O MÁXIMO DE
1% POR REUNIÃO DO COPOM (mais é arriscado).
MAG 03/2017.
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