TENTANDO
EXPLICAR COMO AGE A TAXA BÁSICA NO CONTROLE DA INFLAÇÃO.
A taxa básica de juro (no Brasil Selic) é estabelecida pelo
BC, a cada 45 dias, para pagar aos bancos por suas sobras de caixa. O roteiro é
o a seguir:
a) o TN
(tesouro nacional) vende títulos no mercado para financiar seu caixa
(déficits). Os bancos (e outros) compram e os mantêm como ativo para garantir
as aplicações de seus clientes, juntamente com os créditos dos empréstimos que
fazem;
b) o TN
emite títulos corrigidos por Selic, taxa fixa e taxa fixa mais IPCA com vários
prazos. Maior a estabilidade e segurança maiores os prazos e menores os juros;
c) faltando
dinheiro em caixa os bancos recorrem ao BC em última instância (o BC empresta a
uma taxa superior à Selic) dando em garantia seus títulos do TN. Sobrando recursos
em caixa os bancos aplicam no BC à taxa Selic (que vende os títulos do TN que
mantem em estoque por 1 dia ou mais);
d) a taxa
Selic serve como base para os bancos pagarem a seus clientes (custo das captações);
e) antes
de recorrer ao BC para falta de caixa os bancos recorrem um ao outro e formam o
mercado de CDIS (certificado de depósitos interbancários) que acompanham a
Selic (compra e venda de títulos do TN);
f) os
aplicadores podem ser classificados em: conservadores, moderados e arrojados. A
maioria se classifica como conservadora (mais segurança) e aplica em Caderneta
de Poupança ou CDB (certificado de depósito bancário corrigidos por um
percentual do CDI, com liquidez). Se a economia estiver mais estável e segura,
com pouca volatilidade, as aplicações por prazo fixo mais longas passam a ser
mais procuradas. Os juros pagos diariamente, entre as partes, para compra e
venda de títulos do TN formam a curva de juros. A análise da curva de juros no dia a dia (a
tendência e volumes) é uma variável importante no estabelecimento da política
monetária e fixação da taxa Selic.
E como age a Selic no controle
do processo inflacionário?
a) a fixação
da Selic tem por objetivo controlar o processo inflacionário para que a mesma
fique em torno da meta fixada. No Brasil a meta atual é de 4,5% + ou – 1,5% (3%
a 6%);
b) o BC
para fixar a Selic faz análises de dados do passado, do momento e projeções,
além de aspectos políticos internos e externos;
c) os
agentes econômicos que têm renda (do trabalho, juros, lucros e outras) e poupança
fazem a comparação entre os juros oferecidos pelo mercado (no nosso caso a
Selic é a base), ex-ante, e a projeção de inflação. Se a Selic estiver acima
da projeção de inflação ele pode postecipar o consumo e os investimentos, se
estiver abaixo ele antecipa e permite que se pressionem os preços. A diferença entre
os juros aplicados, ex-ante, e a inflação ocorrida é o que denominam de juros reais ex-post. Se
negativos pressionam o processo inflacionário;
d) a taxa
de juros também é variável importante na política cambial. Se menor do que a
taxa de juro do dólar acontece fuga de capitais e desvalorização da moeda local
e influencia a inflação. MAG 06/2016
