RECESSÃO, SELIC, RENDA, CONSUMO, DEFLAÇÃO, INFLAÇÃO, CÂMBIO, PREÇOS NO ATACADO, PREÇOS AOS CONSUMIDORES.

RECESSÃO, SELIC, RENDA, CONSUMO, DEFLAÇÃO, INFLAÇÃO, CÂMBIO, PREÇOS NO ATACADO, PREÇOS AOS CONSUMIDORES.

Sabemos que o CONSUMO depende de:  

      a)    Da expectativa e segurança da renda futura;

      b)    Da riqueza acumulada (e sua renda). A desvalorização do real empobreceu todos os brasileiros; 

     c)    Da expectativa de vida e herança para filhos;

     d)    Da melhoria da distribuição de renda;

     e)    Das taxas de juros: básica, ao consumo e aos investimentos.

Sabemos que a RENDA tem origem em:

     a)    Renda do TRABALHO (salários, honorários);

     b)    Nos JUROS (renda do capital acumulado) das poupanças e dos fundos de pensão (segurança quanto ao futuro);

     c)    LUCROS e expectativas de LUCROS (afeta a renda dos fundos de pensão);

     d)    Nos ALUGUÉIS.  

A taxa básica de juro tem relação com:

     a)    Com a taxa neutra de mercado (a de equilíbrio);

     b)    Com as expectativas dos mercados (conjuntura prospectiva ascendente ou descendente);

     c)    Com os índices de preços: Câmbio, IGPs, IPAs e IPCs. O câmbio afeta os IGPs (índices gerais) e os IPAs (atacado) em primeiro lugar e a seguir os IPCs;  

     d)    Com o consumo e investimentos;

JURO EX-ANTE, EX-POST E CONSUMO.

A comparação entre os juros de mercado nominal, ex-ante, fruto das expectativas de inflação (cp e mp), o efetivamente planejado, resultado da demanda por crédito, com as expectativas de inflação (lp) e juros no futuro (lp), o ex-post, o real, o que será efetivamente realizado, afetam o consumo por causa da insegurança (ou segurança) transmitida com a expectativa de renda negativa ou positiva (a segurança e a expectativa de renda é o principal canal de consumo). Se as expectativas de inflação (ou dos juros no futuro) são maiores do que os juros de mercado é o pior dos mundos para o processo inflacionário (a expectativa de inflação alimenta a expectativa de que os preços subirão). Fica a comparação: renda negativa das poupanças (fundos de pensão) x insegurança para consumir x IGPs, IPAs, IPCs e câmbio (no momento deflação nos IPCs e inflação alta nos IPAs, IPCs e Câmbio).

ESTAMOS COM RECESSÃO, DEFLAÇÃO NO IPC, INFLAÇÃO NO IGP, NO IPA E NO CÂMBIO (que seria maior sem a atuação do BC) E INSEGURANÇA PARA INVESTIR. Os bancos já estão pagando 130% acima dos CDIs. 19/06/2020. MAFG.

 QUADRO DO BCB.

MECANISMOS DE TRANSMISSÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA.

MECANISMOS DE TRANSMISSÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA.  Texto do BC. 

Os mecanismos de transmissão da política monetária são os canais por meio dos quais mudanças na taxa Selic (que é o principal instrumento de política monetária à disposição do Banco Central (BC) afetam o comportamento de outras variáveis econômicas, principalmente preços e produto.

A política monetária afeta os preços da economia por meio:

1)    da decisão entre consumo e investimento das famílias e empresas;

2)    da taxa de câmbio;

3)    do preço dos ativos;

4)    do crédito;  

5)    das expectativas.

O canal de transmissão das taxas de juros para as decisões de consumo e investimento é o canal mais conhecido da política monetária. Quando a taxa Selic sobe, as taxas de juros reais também tendem a subir. A elevação da taxa real de juros, por sua vez, pode levar à diminuição de investimentos pelas empresas e à diminuição de consumo por parte das famílias – o que, por sua vez, tende a reduzir a demanda por bens e serviços da economia, contribuindo para a redução da inflação.

Outro canal importante de transmissão da política monetária é o da taxa de câmbio, principalmente em economias abertas. Quando a taxa de juros sobe, a moeda doméstica tende a se valorizar (o dólar fica mais barato frente ao Real), diminuindo o nível de preços dos bens comercializáveis internacionalmente quando expressos em moeda nacional. A taxa de câmbio afeta a inflação por dois mecanismos. O primeiro é a diminuição dos preços de bens de consumo importados e de insumos utilizados na produção de bens. O outro efeito ocorre por meio da demanda agregada. O dólar mais barato desincentiva as exportações e estimula as importações. Com isso, a demanda por bens domésticos cai, reduzindo a pressão sobre o nível de preços.

A política monetária atua também por meio de variações na riqueza dos agentes econômicos em virtude de alterações da taxa de juros. Por exemplo, um aumento nas taxas de juros, ao desestimular a atividade econômica e o lucro das empresas, tende a diminuir o preço das ações. Essa redução do valor da riqueza financeira das famílias e empresas pode desestimular o consumo e os planos de investimento.

O quarto canal de transmissão da política monetária é o canal do crédito. Ao aumentar a taxa de juros, o banco central estimula que as taxas cobradas por empréstimos bancários também subam, diminuindo o volume de empréstimos a pessoas e empresas, desestimulando o consumo e o investimento.

Por fim, outro canal importante é o das expectativas. Ao alterar a taxa de juros, a ação do banco central pode mudar as expectativas quanto à evolução da economia. Por exemplo, ao elevar a Selic para conter pressões inflacionárias, o banco central sinaliza um nível de atividade mais contido não apenas no presente, mas também para o futuro. Com isso, famílias e empresas passam a acreditar que a inflação, no futuro, estará mais baixa. Como resultado, os preços definidos hoje já tendem a aumentar menos pois os agentes sabem que as condições econômicas futuras não mais darão suporte a aumentos maiores de preços. Assim, choques de custos na economia tendem a se propagar de forma mais limitada na economia, reduzindo seus efeitos inflacionários. Essa propagação é chamada, na literatura econômica, de efeitos secundários ou de segunda ordem. É fundamental um elevado nível de credibilidade do banco central para que esse canal opere de forma adequada. No caso de baixa credibilidade, ocorre o oposto: choques tendem a se amplificar, gerando uma inflação maior.

Pessoas que se planejam, poupam e investem participam do esforço de reduzir a taxa de juros estrutural da economia. Mais educação financeira permite menor custo do crédito, combate ao superendividamento e menos inadimplência. Texto do Banco Central.

DÍVIDA PÚBLICA

DÍVIDA EXTERNA E RESERVAS.

TÍTULOS / ANO	2019	04 / 2020
RESERVAS - CAIXA US$ bi.	356.884	339.317
DÍVIDA  EXT . US$ bi.	574	565
Pública	82	77,8
Privada	242	243,3
Entre Empresas	250	243,9
TÍTULOS INT. c/ não resid.	102	72,7

COMPOSIÇÃO % DA DPF (DÍV. PÚBL. FED.) EM PODER DO PÚBLICO (Fonte TN e BC).

MÊS/ANO	PRÉ	%	SELIC	%	ÍNDICES	%	V. C.	%	TOTAL fora BC	% s/ ano anterior	Cart. BC	% s/ ano anterior	TOTAL Geral
DEZ. / 2018	1280,41	33,03	1376,87	35,51	1064,62	27,46	155,16	4,00	3877,06	12,85	1806,79	8,40	5535,68
DEZ. / 2019	1315,80	30,97	1653,78	38,92	1106,39	23,04	172,94	4,07	4083,23	5,317	1856,22	2,73	5579,65
ABR. / 2020	1200,58	28,85	1611,62	38,73	1118,20	26,87	230,41	5,54	3943,70		1874,18		5817,89

DETENTORES DE TÍTULOS PÚBLICOS FED. - DPF - Fonte TN.

TÍTULOS	DEZ. / 2019		ABR. / 2020
	Valor	%	Valor	%
Inst. Financ. (priv. e est.)	1008,08	24,69	1014,22	25,72
Fundos de Inv.	1089,48	26,68	1015,81	25,76
Previdência	1016,19	24,89	1011,38	25,65
Não residentes	425,77	10,43	369,26	9,36
Governo	161,97	3,97	158,67	4,02
Seguradoras	160,78	3,94	156,09	3,96
Outros	220,97	5,41	218,28	5,53

EFEITOS DA POLÍTICA MONETÁRIA NA DÍVIDA PÚBLICA MOBILIÁRIA FEDERAL INTERNA (DPMFI). POLÍTICA MON. FROUXA (a queda artificial da selic provoca inflação): a) AUMENTA AS TAXAS DE JUROS PRÉ DE LONGO PRAZO (a curva de juros de mercado fica positivamente mais inclinada) E O CUSTO DE NOVAS CAPTAÇÕES; b) REDUZ O PRAZO DE NOVAS CAPTAÇÕES; c)  O TN NÃO CONSEGUE FAZER NOVAS CAPTAÇÕES SELIC (só com deságios desaconselháveis); d) O CUSTO DE CARREGAMENTO DO ESTOQUE DA DÍVIDA CORRIGIDA POR ÍNDICES AUMENTA (o risco de inflação inercial volta). POLÍTICA MONETÁRIA CORRETA (condição para crescimento sustentado): a) AS TAXAS DE JUROS DE LONGO PRAZO CAEM (a curva reduz a inclinação positiva podendo até ficar negativa, descendente), REDUZINDO O CUSTO DE CAPTAÇÃO E FACILITANDO O ALONGAMENTO DA DÍVIDA; b) O ALONGAMENTO DA DÍVIDA  REDUZ OS VALORES MENSAIS A SEREM REFINANCIADOS (facilitando as captações pelo TN) PERMITINDO REDUÇÃO DE TAXAS; c) OS ÍNDICES DE INFLAÇÃO CAEM (CONSEQÜENTEMENTE A SELIC) REDUZINDO O CUSTO (SUSTENTADO) DE CARREGAMENTO DO ESTOQUE DA DÍVIDA.

BALANÇO DE PAGAMENTOS E FLUXOS CAMBIAIS 2018 a 04 / 2020

BALANÇO DE PAGAMENTOS - US$ milhões.

CONTAS	2018	2019	04/2020
1- BAL. COMERCIAL	53587	39404	9626
1.1- Exportações	239034	224436	67563
1.2- Importações	185447	185032	57937
2- BAL. SERV. E RENDAS	-70620	-91130	-21934
2.1) RENDAS	-36668	-55989	-13871
2.1.1- Juros	-19970	-25058	-7791
2.1.2 - Divid. e Lucros	-16946	-31126	-6143
2.1.3 - Salários	248	195	63
2.2) SERVIÇOS	-33952	-35141	-8063
2.2.1 - Viagens	-12346	-11681	-1576
2.2.2 - Transpotes	-6154	-5926	-1578
2.2.3 - Aluguel Equip.	-15032	-14483	-4679
2.2.4 - Outros	X	x	X
3- TRANSF. UNILAT.	2522	964	432
4- TRANS. CORRENTES	-14511	-50762	-11877
5- CONTA CAPITAL e FINAN.	-8878	-52687	-10072
6- BAL. PGTO. Saldo	-23389	-103449	-21949
6.1) PIB cresc. %	1,0	1,2
8- RESERVAS - CAIXA bi.	379722	356884	339317
8.1) Fluxo Com. saldo milhões	47740	17901	19789
8.2) Fluxo Finan. saldo	-48735	-61154	-32519
8.3) Fluxo Total saldo milhões	-995	-43253	-12730
9- Dívida Externa bilhões	559	574	565
9.1- Pública	75	82	77,8
9.2- Privada	244,4	252	-170,6
9.3- Entre Empresas	238,6	250	243,9
9. A - Tít. internos c/ não resid.	107	102	72,7
10 - Dív..  Mobil. int. TN  tri.	3827	4083	4006
10.1 - Dív. Mob. int. Bruta	5383	4248	4214
11 - SRF - REC. admin. tri.	1305,5	1476	383,47
11.1 - DÍV. / REC.	2,93	2,87
12 - IGPM	7,54	7,30	2,50
13 - IPCA	3,75	4,31	0,22
14- CDI	6,42	5,96	1,30
15 - US$ % ACUM.	17,13	4,02	34,64

 

---

 

CÂMBIO - FLUXOS CAMBIAIS E SALDOS.
DATAS	SALDO COMERC. FLUXO	SALDO FINANC. FLUXO	SALDO COM + FINANC. US$	RESERVAS US$ SALDO	VAR. CAMB. %	POSIÇÃO CÂMBIO BANCOS US$	SWAPS US$ SALDO	RESULT. SWAPS R$	BALANÇO COMERC. US$	TRANS. CORRENT. US$	CONTA CAPITAL US$	DÍV. EXTERNA US$
MAI.	3962	-882	3080	345706	-1,39	V25505	56989	3538
ABR.	5439	-6817	-243	339.317	4,39	V29204	52764	-8538	6437	3840	-10072	565
MAR.	8302	-14862	--6561	343.165	15,56	V33511	45972	-31259	4189	-15242	-15019	561
FEV.	4914	-9322	-4408	362.460	5,37	V38912	38792	-7606	2518	-3904	-3138	575
JAN.	1133	-1518	-384	359.394	5,92	V34261	35484	-7615	-2563	-11879	-11969	572
2020	19789	-32519	-12730	339317	32,50	V29204	X	-51281	9626	-11877	-10072	565
2019	17475	-62244	-44768	356684	7,47	V33931	68863	-8152	39404	-50762	-52687	574
2018	47740	-48735	-995	375273	17,13	V24865	68863	-15125	47409	-12144	-4870	559
2017	52924	-52299	625	373972	1,50	V23296	23794	7.033	64028	-9762	4851	550,8
2016	47309	-51562	-4252	365016	-13,01	V24541	26559	75.562	47692	-23507	15949	552,3

BALANÇA COMERCIAL 2019 A 05/2020