quinta-feira, 31 de dezembro de 2015

A QUEDA DO PIB EM 2015 E 2016 (uma análise).


A QUEDA DO PIB EM 2015 E 2016 (uma análise).

INTRODUÇÃO: O sistema padronizado de contas nacionais, podemos dizer, foi originado nas ideias de Keynes (Teoria Geral) e outros, iniciado e organizado por Simon Kusnetz, aperfeiçoado por Richard Stone (e melhorado com o tempo). É um padrão (como todo padrão um reducionismo) que permitiu a evolução e o entendimento do estudo da teoria econômica, mas deve ser entendido para que se façam análises racionais e corretas (não é uma aritmética simples como possa parecer). Os conceitos básicos são: PIB (produto interno bruto) e PNB (produto nacional bruto). PIB = C + I = consumo + investimentos (a forma mais reduzida) = C + I + G + E – M (estendendo a fórmula incluindo G , gastos do governo, E, exportações, M, importações). PNB = PIB + recebimentos do exterior – remessas para o exterior = PIB + ou – renda líquida de fatores do exterior. As importações (M) entram na fórmula do PIB com sinal negativo (reduzindo), mas antes elas entraram aumentando C e I (como matérias primas, maquinários ou produtos para consumo final). As exportações entram somando no PIB, mas são produtos que saem do país (neste sentido reduzem PIB).

CONTAS EXTERNAS 2014 e 2015 (até nov.), 2016 P É PREVISÃO:
CONTAS
2014
11/2015
2016P
1- BAL. COMERCIAL
-6529
11663
30,0
 1.1- Exportações
224098
173302
190
 1.2- Importações
230627
161639
160
2- BAL. SERV. E RENDAS
-100623
-70388
-73,9
 2.1) RENDAS
-52170
-35885
-40,5
  2.1.1- Juros
-21340
-19370
-20,9
  2.1.2 - Divid. e Lucros
-31187
-16831
-20,0
  2.1.3 - Salários
357
315
0,4
  2.2) SERVIÇOS
-48107
-34503
33,4
  2.2.1 - Viagens
-18724
-10860
-9
  2.2.2 - Transportes
-8697
-5461
-6
  2.2.3 - Aluguel Equip.
-22629
-19383
-21
  2.2.4 - Outros
1943
1202
1,5
3- TRANSF. UNILAT.
2729
2319
2,9
4- TRANS. CORRENTES
-104076
-56406
-41,0
5- CONTA CAPITAL e FINAN.
100129
54036
40,6
6- BAL. PGTO. Saldo
-4706
-2370
-0,4
6.1) PIB cresc. %
0,1
-3,0
-2,0
7- AJUSTES  LIQUIDEZ
2963
-2705

8- RESERVAS - CAIXA
363551
357016

8 - RESERVAS - LIQUIDEZ
374051
368976



Na tabela acima vemos que em 2014 o saldo em Transações Correntes foi negativo em US$ 104 bilhões, valor que seria insustentável no tempo, pois o país não conseguiria financiar-se no exterior. O que fez o Brasil passar de superavitário nas contas externas (até 2007) para um déficit insustentável que desarmonizou a economia do país? A introdução da política “heterodoxa desenvolvimentista”, populista (demagogia eleitoral), resumindo: aumento da liquidez (meios de pagamentos ampliados) muito acima do sustentável (PIB potencial), redução do saldo fiscal primário para até negativo em 2014, taxa básica abaixo da adequada (a necessária para a nova conjuntura populista), preços reprimidos de energia e petróleo, o abandono da política cambial flutuante com a adoção dos swaps cambiais com aumentos mensais até chegar ao arriscado (deu um prejuízo de R$120 bilhões ao país). Todos sabem que câmbio valorizado artificialmente tem tempo de duração e leva os países à insolvência externa. Considero o câmbio valorizado artificialmente o pior que podem fazer em uma política econômica populista (neste sentido a culpa maior da crise foi do BC). O falso aumento do poder de compra dos brasileiros (valorização artificial do real) desarmonizou a velocidade da oferta e da demanda (a demanda passou a ser atendida com importações, oferta externa). Uma conjuntura insustentável feita para ganhar uma eleição desonestamente (o país tem que fazer uma legislação que impeça que tais demagogias eleitorais se repitam), reconhecida até por quem o fez, ao contratar um economista competente e sério que desse credibilidade ao governo (Joaquim Levy). Foi sabotado pelo próprio partido da presidente (não quiseram assumir o custo das correções das barbeiragens e desonestidades que os elegeu). Levy não conseguiu o apoio que pensou que teria na base do governo e em parte da oposição (foi bombardeado por desonestos e por leigos em economia).
O PIB que crescia artificialmente (o aumento artificial do poder de compra do real e preços reprimidos) caminhou para a estagnação com inflação reprimida (2012). Em 2015 estourou a crise. Os ajustes teriam que corrigir: taxa básica (Selic), liberar preços e câmbio e tentar fazer um saldo primário em 2015 comprometendo-se em aumentá-lo a cada ano. Daria certo: os juros de mercado de LP (a parte longa da curva de juros) inverteram a tendência de ascendentes para descendentes. As agências de crédito não iriam abaixar a nota de crédito do país para risco alto (impede a entrada de investimentos e capitais para o país e faz subir as taxas de juros). Quando Joaquim Levy teve que anunciar que o pequeno superávit primário prometido não seria conseguido tudo piorou: os juros de mercado de LP subiram (a parte longa da curva passou a ascendente) e as agências reduziram a nota de crédito do país (o que era difícil piorou).

A QUEDA DO PIB: a redução da demanda por queda do poder de compra da moeda (por extensão de todos os brasileiros), a queda da renda pela redução da demanda. Em relação ao dólar a queda da renda foi em torno de 45%. As commodities exportadas pelo país tiveram uma grande queda em seus preços (o minério de ferro caiu mais de 50%). A queda do preço do petróleo beneficiou com relação às importações, mas inviabilizou a produção econômica do pré-sal (que daria uma renda grande ao país). As exportações caíram US$ 36 bilhões (queda de demanda externa), as importações e serviços produtivos caíram US$ 60 bi. (queda de demanda), tudo influenciando nas atividades. Estas quedas representam R$ 365 bi. ou 6,4% do PIB (R$ 5,687 trilhões). Como a economia estava rodando acima do PIB potencial, é duvidoso afirmar que sua queda fez o PIB efetivo ficar abaixo (o gargalo da eletricidade aconteceria se o PIB não caísse). A inflação continua ascendente, o índice de difusão dos preços acima de 70% (alto risco de contaminação), o saldo em transações correntes ainda negativo.  MAG 12/2015.

sábado, 26 de dezembro de 2015

PREÇOS DAS COMMODITIES E FED FUNDS.

PREÇOS DAS COMMODITIES E FED FUNDS.

As tabelas abaixo demonstram a evolução dos preços das principais commodities mundiais e da taxa básica de juro dos USA Fed Funds. Vemos que o preço do ouro subiu mesmo quando o Fed Funds subiu para 5,25% em 2006. Todos os preços das commodities (exceção para o açúcar) subiram em 2006 apesar da alta da taxa básica do Fed. Em 2008 a crise ficou escancarada com a queda dos preços dos imóveis americanos e a quebra dos bancos, o sub-prime (quase todos salvos pelo Fed). De 2008 a 10/2015 a taxa básica dos USA caiu e manteve-se em 0,25%, o ouro subiu para US$ 1.567,00 em 2011 e em 11/2015 estava em US$ 1.066,00. O petróleo Brent passou de US$ 28,66 em 2002 para US$ 110.80 em 2013 caindo para US$ 44,61 em 11/2015. Especialistas dizem que a US$ 44,61 a exploração do pré-sal brasileiro fica antieconômica. Ajudando a inflação brasileira o petróleo Brent e o trigo caiu o preço 22% em 2015. O café caiu 30%. A soja caiu 13%. Não fosse isto a pressão inflacionária seria muito maior. O Brasil perdeu com a queda dos preços do petróleo em relação aos investimentos no pré-sal, mas ganhou nas importações.

ÍNDICES COMMODITIES - IC Br. BC
DATA
IC Br
CRB
Composto
Agropec.
Metais
Energia
2005 Dez.
100
100
100
100
100
2006
105,06
103,23
143,62
75,01
112,16
2007
100,17
101,04
115,92
81,71
107,37
2008
102,64
115,29
81,95
79,57
107,13
2009
99,32
107,51
102,11
67,89
105,89
2010
124,77
137,62
122,98
81,06
124,71
2011
124,34
136,96
109,72
92,00
128,29
2012
137,40
149,06
131,39
100,68
146,45
2012 %
10,51
8,84
19,75
9,44
14,16
2013
151,90
166,87
132,06
115,51
164,77
2014
149,44
167,80
144,70
88,67
171,17
2015
141,76
161,73
138,60
74,87
164,34
% ano
-5,14
-3,62
-4,21
-15,56
-3,99
11/2015
179,18
208,19
155,61
97,94
211,51
% ano
19,90
24,07
7,54
10,45
23,78
% 12 meses
18,41
25,30
6,20
-3,93
25,51
Agropecuária: carne de boi e de porco, algodão, óleo de soja, trigo, café.
Metais: alumínio, minério de ferro, cobre, estanho, zinco, chumbo e níquel.
Energia: petróleo brent, gás e carvão.
CRB: Commodity Research Bureau (produtos básicos mais sensíveis a mudanças). 
FONTE: BC

COMMODITIES - PREÇOS US$. BC.
DATAS
Fed
fund
OURO
PETR.
Brent.
Milho
Café
Soja
Suco
Laran.
Açucar
Trigo
2002
1,25
348,2
28,66
235,75
60,2
569,5
91,75
7,61
325,0
2003
1,00
416,1
30,17
246,0
64,95
789,0
60,75
5,67
377,0
2004
2,25
438,4
40,46
204,75
103,75
547,75
86,1
9,04
307,5
2005
4,25
518,9
58,98
215,75
107,1
602,0
125,2
14,68
339,3
2006
5,25
638,0
60,86
390,25
126,2
683,5
201,3
11,75
501,0
2007
4,25
838,0
93,85
455,5
136,2
1199
143,6
10,82
885,0
2008
0,25
884,3
45,59
407,0
112,05
972,25
68,55
11,81
610,8
2009
0,25
1096,2
77,93
414,5
135,95
1039,8
124,0
26,95
541,5
2010
0,25
1421,4
94,75
629,0
240,5
1393,8
172,35
32,12
794,3
2011
0,25
1566,8
107,38
646,5
226,85
1198,5
169,0
23,30
652,75
2012
0,25
1675,8
111,11
698,25
143,80
1418,7
116,05
19,51
778,0
2013
0,25
1202,3
110,80
422,0
110,70
1312,50
136,45
16,41
605,25
2014
0,25
1184,1
57,33
397,0
166,60
1019,25
140,25
14,52
589,75
11/2015
0,50
1065,80
44,61
365,00
116,90
881,00
141,75
14,93
460,00
% mês
x
-6,62
-9,99
-4,51
-3,35
-0,31
5,27
2,82
-11,88
% ano
x
-9,99
-22,19
-8,06
-29,83
-13,56
1,21
2,82
-22,00
% 12 meses
x
-9,31
-36,41
-2,86
-37,37
-13,29
-4,77
-4,23
-20,31

Fonte BC e MAGECONOMIA 12/2015.