BALANÇO DE PAGAMENTOS. (US$mil.).

BALANÇO DE PAGAMENTOS. (US$mil.).
Período	2012*			2013*
	Jul	Jan-jul	Ano	Jul	Jan-jul	20131/
TRANSAÇÕES CORRENTES	- 3 746	- 28 990	- 54 230	- 9 018	- 52 472	-75,0
BALANÇA COMERCIAL	2 867	9 930	19 415	- 1 898	- 4 989	7,0
Exportações	21 003	138 217	242 580	20 807	135 231	248,0
Importações	- 18 137	- 128 287	- 223 164	- 22 704	- 140 220	-241,0
SERVIÇOS	- 3 433	- 23 008	- 41 044	- 4 088	- 26 222	-42,7
Viagens	- 1 464	- 8 695	- 15 588	- 1 674	- 10 523	-16,7
Transportes	-  733	- 4 913	- 8 769	-  983	- 5 768	-9,1
Aluguel de equipamentos	- 1 514	- 10 865	- 18 741	- 1 536	- 10 205	-19,0
Demais serviços	278	1 466	2 054	105	273	2,2
RENDAS	- 3 442	- 17 620	- 35 448	- 3 303	- 23 073	-42,4
Salários	44	318	511	38	294	0,6
Juros	- 1 768	- 6 239	- 11 847	- 2 125	- 8 050	-13,0
Lucros e dividendos	- 1 719	- 11 700	- 24 112	- 1 215	- 15 317	-30,0
TRANSFERÊNCIAS CORRENTES	263	1 709	2 846	271	1 813	3,1
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA	4 832	51 031	70 154	9 409	59 651	84,5
Conta capital	- 3 475	- 2 549	- 1 877	94	749	1,5
Investimentos brasileiros no exterior	- 3 894	- 8 277	- 29 490	- 2 989	- 14 948	-28,0
IBD	-  931	4 071	2 821	- 1 193	6 020	-
Demais ativos brasileiros	- 2 964	- 12 347	- 32 311	- 1 796	- 20 968	-28,0
Investimentos Estrangeiros no Brasil	11 666	51 539	90 379	8 524	58 366	99,6
IED	8 440	38 169	65 272	5 212	35 239	65,0
Ações totais2/	3	2 899	5 600	269	6 547	10,0
Títulos no país	657	2 776	5 051	4 235	15 272	12,0
Empréstimos e títulos de MLP  no exterior	2 527	8 375	18 598	- 1 190	415	12,5
Desembolsos	4 292	26 249	56 560	3 432	27 252	59,3
Títulos públicos	-	2 517	3 867	-	800	0,8
Títulos privados	1 479	7 087	13 536	187	4 529	6,9
Empréstimos diretos	2 348	11 116	26 855	1 821	15 366	37,7
Demais empréstimos3/	465	5 529	12 303	1 424	6 557	13,9
Amortizações	- 1 766	- 17 874	- 37 963	- 4 622	- 26 837	-46,9
Títulos públicos	-  97	- 2 454	- 3 762	-  81	- 1 277	-1,3
Títulos privados	-  372	- 3 523	- 7 633	-  489	- 3 827	-7,0
Empréstimos diretos	-  268	- 5 309	- 13 809	- 3 135	- 11 916	-25,1
Demais empréstimos3/	- 1 029	- 6 588	- 12 759	-  917	- 9 817	-13,5
Empréstimos e títulos de CP no exterior	40	-  680	- 4 141	-  1	892	-
Demais4/	536	10 318	11 141	3 780	15 484	11,3
Erros e omissões	-  477	345	2 976	79	-  432	-
Ativos de reserva	-  609	- 22 387	- 18 900	-  471	- 6 748	-9,5
Memo:
Transações correntes/PIB (%)		-2,24	-2,41		-3,95	-3,22
IED/PIB (%)		2,95	2,90		2,65	2,79
1/ Projeção. Em US$ bilhões.
2/ Inclui ações negociadas em bolsas de Val.do Brasil e do exterior.
3/ Inclui créditos de agências, organismos e compradores.
4/ Inclui derivativos, créditos comerciais passivos e outros passivos.
* Dados preliminares.

VALOR DE MERCADO DE TÍTULOS E DE FUNDOS

VALOR DE MERCADO DE TÍTULOS E DE FUNDOS

Fácil entender a variação de valor de uma ação ou da cota um de um Fundo de Ações (as ações são cotadas diariamente em bolsas). O mesmo podemos dizer para um fundo posicionado em CDI (os juros são diários e sobem ou descem seguindo o mercado). Já os CDBs ou Fundos de Renda Fixa (posicionados com CDBs com juros fixos) podem ter seu valor de mercado variável (os fundos são cotados a mercado). Explico: um CDB de R$100,00 aplicado a 6% a.a terá seu valor de mercado reduzido se a taxa de juro subir para 9%, ou aumentado se a taxa cair para 4%. O CDB de R$100,00 com taxa de 9% paga ao fim de um ano R$109,00. O CDB de R$100,00 com taxa de 6%, (R$106,00) para que ofereça ganho equivalente a 9% terá seu valor de mercado reduzido para R$97,247706 (106/1,09 = 97,247706) para que proporcione os mesmos 9%. No caso da taxa cair para 4% o valor do título subiria para R$101,92307 (106/1,04 = 101,92307) para proporcionar o ganho equivalente a 4%. Para cálculos com datas diferentes o Excel tem a opção de cálculos financeiros. MAG 08/2013.

A DÍVIDA INTERNA E EXTERNA – RISCO DE MORATÓRIA (07/13).

A DÍVIDA INTERNA E EXTERNA – RISCO DE MORATÓRIA:

Considerando as três hipóteses explicitadas a seguir sobre a dívida pública da União pergunta-se, qual representa maior risco? a) dívida em poder do público 80 + em poder do BC 20 = 100;  b) 70 + 30 = 100; c) 90 + 10 = 100.

Na verdade a dívida em poder do BC não deve ser considerada um fator de maior ou menor risco da dívida da União. O BC não vai cobrar do TN apesar de constitucionalmente ser proibido de financiar a União. O BC tem que cobrar o recebimento dos títulos no vencimento, mas pode adquirir outros no mercado. O TN pode pagar através de superávits, de emissão de moeda (o BC precisa de autorização do congresso), ou da venda de novos títulos (rolar a dívida). O risco para o público é de fato a dívida em seu poder. Mas as dívidas das cidades, dos estados, das entidades governamentais independentes também devem ser consideradas. Os EUA (através do Obama) falou que o governo da União não irá dar garantia para a dívida de Detroit (que pediu moratória). O governo brasileiro não pode negar uma dívida da CEF, do BNDES ou do BB, mas sabemos que sempre existirá uma solução de mercado. O congresso, também, sempre autorizou a emissão para capitalizar estes Bancos.  Entretanto existem outros órgãos, como a Eletrobrás, o DNIT, etc. A nossa experiência demonstra vários canos dados por órgãos do governo que não afetaram o crédito do TN. Eu considero apenas a dívida do TN em poder do público.  O resto ainda é gerenciável sem afetar o TN.

DÍVIDA INTERNA E EXTERNA - RISCO DE MORATÓRIA

Nos quadros abaixo demonstro resumidamente a Dívida Interna (reais), Externa (US$), algumas contas do Balanço de Pagamentos (inclusive o fluxo cambial e intervenções do BC no câmbio). PERGUNTAS: a) corremos risco de moratória da dívida interna? E da externa? RESPONDO: NÃO. AS DÍVIDAS SÃO FACILMENTE GERENCIÁVEIS (o único risco que se corre é o político. Algum presidente desonesto, demagogo, ignorante ou irresponsável querer dar o cano.).

Da dívida externa de US$480 bi.  apenas US$65,6 bi são do governo. Nossas Reservas somam  US$370 bilhões. Por outro lado estamos com um déficit na Conta Transações Correntes  = Bal. Comerc. + - Bal. Serv. E Rendas + - Transf. Unilaterais  de US$43,478 bi. até junho (no ano deve chegar a US$75 bi.). Este déficit é resultado da demagógica política fiscal e monetária deste desgoverno. A política monetária estabelece a taxa básica de juros de acordo com a política fiscal (a taxa básica será mais baixa ou alta dependendo do déficit fiscal menor ou maior). O BC fixou uma taxa básica insustentável para o equilíbrio do nosso Bal. De Pagamentos. EXPLICO: a taxa básica (Selic) abaixo da neutra (ou de equilíbrio) influencia as atividades positivamente (aumenta consumo) e desequilibra A HARMONIA ENTRE A VELOCIDADE DE CRESCIMENTO DA OFERTA E DA DEMANDA (a demanda cresce em velocidade superior à oferta). Os exportadores passam a atender o mercado interno ao invés de exportar e as importações sobem para atender a demanda interna. O BC felizmente enxergou a barbeiragem e INICIOU A CORREÇÃO da taxa básica. Até quanto? Até o fluxo de capital retornar à normalidade.  O Bal. Comercial é o registro de compras e vendas ao exterior a vista e a prazo. O fluxo registra os pagamentos e os recebimentos (entradas e saídas). A CONTA DE MOVIMENTO DE CAPITAIS E FINANCEIRA (investimentos, empréstimos, pagamentos) é que permite (compensa) o saldo negativo da Conta Transações Correntes (a tabela abaixo demonstra). Se o país ou o governo perde a credibilidade por adotar política econômica considerada errada, pára de receber as entradas de capitais (os créditos e os investimentos zeram). A escolha passa  a ser: subir a taxa básica ou caminhar para moratória e ficar excluído do mundo financeiro mundial.  VERIFIQUE TABELA EM POSTAGEM ANTERIOR. 

O que chamo de turma de pensamento mágico: os economistas de pé no chão (racionais) escreviam sempre pensando no segundo momento (o ou os efeitos no LP. Entendiam que o cp não era entendimento econômico, era apenas financeiro.). A turma de pensamento mágico, nacional-desenvolvimentistas (que se apelidam de keynesianos), escrevia sempre sobre o ou os efeitos no cp (quase demagogia em economia). Mas o correto é escrever sobre os efeitos (em economia são sempre efeitos, apesar da prevalência de um ou dois) no CP (primeiro momento) e no LP (segundo momento), o que está passando a ser feito por alguns.   

A DÍVIDA INTERNA DO TN ESTAVA EM R$1,84 trilhão (1,67 vezes a receita anual do TN.  É o menor índice nos últimos 15 anos.).   MAG 07/2013.

DÍVIDA PÚBLICA (atualizada 07/13).

CONTAS	2009	2010	2011	2012	07/2013
9- Dívida Externa total	282,3	350,44	402,4	441,8	474
9.1- Pública	77,1	83,60	62,3	67,3	63,4
9.2- Privada	125,4	172,07	235,1	249,6	250,6
9.3- Entre Empresas	79,8	94,77	105,0	124,9	160
8- RESERVAS - CAIXA	238520	288575	352073	373147	371966
8 - RESERVAS – LIQUIDEZ	239054	288575	352073	378560	378613
4- TRANS. CORRENTES	-24334	-47518	-52612	-54246	-52472
5- CONTA CAPITAL e FINAN.	70551	100102	111868	72762	59651
A) a1) Fluxo Comerc. saldo	9924	-1650	43950	8373	16748
a2) Fluxo Financ. saldo	18808	26004	21329	8380	-8660
a3) Fluxo TOTAL saldo	28732	24354	65279	16753	8088
-
10- Dív.  Mobil. Int. TN 05/13	1398,4	1603,9	1783	1916,7	1840,6
11- SRF - REC. total. 07/13	698,3	805,7	939	1029	638
11.1- DÍV. / REC.	2,0	1,99	1,81	1,86	1,67

DÍVIDA PÚBLICA (atualizada 10/2014).

CONTAS	2009	2010	2011	2012	10/2014
9 - Dívida Externa total	282,3	350,44	402,4	441,8	549
9.1- Pública	77,1	83,60	62,3	67,3	74,96
9.2- Privada	125,4	172,07	235,1	249,6	268,3
9.3- Entre Empresas	79,8	94,77	105,0	124,9	205,7
8- RESERVAS - CAIXA	238520	288575	352073	373147	375.833
8.1 - RESERVAS – LIQUIDEZ	239054	288575	352073	378560	376.033
4 - TRANS. CORRENTES	-24334	-47518	-52612	-54246	-70697
5 - CONTA CAPITAL e FINAN.	70551	100102	111868	72762	86574
A) a1) Fluxo Comerc. saldo	9924	-1650	43950	8373	5004
a2) Fluxo Financ. saldo	18808	26004	21329	8380	3267
a3) Fluxo TOTAL saldo	28732	24354	65279	16753	8270
10 - Dív.  Mobil. Fed. Int. líqu. TN 10/2014	1398,4	1603,9	1783	1916,7	2050
11 - SRF - REC. total. 09/2014	698,3	805,7	939	1029	831,6
11.1 - DÍV. / REC.	2,0	1,99	1,81	1,86	1,83
12 – Dív. Mob. Fed. Int. TN + em poder  BC (1002).	1603,9	1783,0	1916,7	2028	3053

O governo utilizou o BC para financiar seus déficits. 

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