BANCO CENTRAL, COPOM, POLÍTICA MONETÁRIA,
FISCAL E TAXA BÁSICA.
O BC - BANCO CENTRAL E O COPOM - COMITÊ DE POLÍTICA MONETÁRIA DO BC.
O Congresso brasileiro aprovou a AUTONOMIA DO BC para estabelecer a política
monetária objetivando manter a estabilidade do poder de compra da moeda (a
diretoria tem mandato fixo de 4 anos, sendo 2 anos em cada governo, separando a
política monetária da política partidária). O CMN - Conselho Monetário Nacional
aprova a meta de inflação (atualmente 3,25% e 3% em 2024) que o BC deve
perseguir. O BC (através do COPOM) estabelece a taxa básica (Selic), principal
e mais poderosa ferramenta sob seu poder para atingir a meta de inflação e combater
processos inflacionários. Outras variáveis perseguidas, como emprego e PIB,
dependem da moeda acreditada (inflação controlada), considerando o crescimento
sustentável (não apenas a ilusão de crescimento de curto prazo, mas sem
sustentação). A taxa básica tem um percentual estabelecido considerando o
estudo de várias varáveis (conjuntura presente e futura, visão de futuro) que
formam as expectativas do mercado (todos os agentes econômicos de todos os segmentos).
Estas expectativas podem ser influenciadas negativamente por declarações de
autoridades monetárias, do executivo (principalmente o presidente) e do
legislativo. Alarmar os agentes econômicos é mais
fácil do que torná-los otimistas e racionais. Passar insegurança
para o mercado exige política monetária mais rígida.
TAXA BÁSICA e a taxa de juros nominais de mercado (custo de captação para o TN): uma taxa básica considerada abaixo da adequada faz as expectativas de inflação e os juros de mercado de longo prazo subirem (neste sentido aumenta o custo de captação do TN). O TN para vender seus títulos corrigidos pala Selic só consegue fazê-lo com deságios no valor de face dos mesmos. Se as expectativas de inflação têm tendência de alta as taxas de juros acompanham (e a necessidade de Selic mais alta também). Uma taxa básica nominal alta, mas abaixo da adequada é semelhante a antibióticos, abaixo do adequado pode fazer mais mal do que bem. A taxa básica adequada (valor nominal alto ou baixo) é a considerada a mais correta para manter o poder de compra da moeda e as condições básicas necessárias, mas não o suficiente, para o crescimento das atividades e dos empregos. A política fiscal irresponsável (e gastos de má qualidade) exige taxa básica mais alta. MAG 12/02/2023.
ResponderExcluirA TAXA BÁSICA (SELIC) ESTÁ CORRETA?
A Selic deve ser fixada pelo COPOM – BC a cada reunião (45 dias). O BC acompanha inúmeras variáveis (conjuntura presente) e projeta as futuras (conjuntura prospectiva = visão de futuro) em seus estudos para fixar a Selic. Fazendo uma síntese resumida podemos afirmar: com inflação acima da meta e ascendente, a curva de juros nominais de mercado ascendente na parte longa e o TN vendendo títulos corrigidos por Selic pagando over, é ignorância ou demagogia afirmar que a Selic está alta (acima da adequada e necessária). Uma Selic nominal alta, mas abaixo da adequada (a necessária) faz mais mal do que bem. Uma Selic nominal baixa, mas também abaixo da adequada faz mais mal do que bem (é semelhante a antibióticos). Para afirmar que a Selic está acima da adequada e necessária, a inflação deve estar descendente ou na meta, a curva de juros nominal de mercado deve estar com a parte longa descendente e a demanda por títulos do TN corrigidos por Selic deve estar provocando ágio (o TN vendendo por valor acima do nominal).
OS EFEITOS IMEDIATOS DA SELIC ACIMA DA NEUTRA, DAS FALAS DO PRESIDENTE E DO MINISTRO DA FAZENDA.
ResponderExcluirA Selic acima da taxa neutra causa os efeitos a seguir:
No curto prazo (CP): influencia as expectativas dos agentes econômicos reduzindo a previsão de inflação futura e os juros nominais de mercado de longo prazo (LP. A parte longa da curva de juros muda de ascendente para descendente). O IGPM cai e a seguir os preços aos consumidores (IPCA). O dólar para de subir. O custo de captações do TN cai acompanhando a queda dos juros nominais de mercado de longo prazo. Se a Selic for fixada abaixo da adequada o custo das captações para o TN será Selic + prêmio (ou deságio no valor de face dos títulos do TN corrigidos por Selic). Se a Selic ficar acima da adequada o TN captará vendendo seus títulos com ágio (acima do valor de face dos mesmos). Com a queda dos juros de LP o TN captará a custo menor. Com o dólar parando de subir o poder de compra de todos os agentes aumenta (a demanda acompanha no segundo momento).
As falas leigas do MF e do Presidente reduzem os efeitos positivos da Selic, neste sentido sabotam seu próprio governo.