ESTAMOS ENTRANDO EM
UMA CRISE MUNDIAL COM DEFLAÇÃO?
EXPLICAÇÃO
ANTECEDENTE. BOLHA: fuga pelo mercado da moeda pátria mais juros como forma de
poupar (reserva de valor). Os agentes refugiam-se em outros ativos que não a
moeda pátria mais juros, como o ouro, imóveis, bolsas ou outros. As nações
emergentes muitas vezes utilizam o dólar como fuga da sua moeda doméstica. As
bolhas se formam tendo como causas, políticas fiscal (déficits) e monetária
populistas (expansão monetária acima da capacidade de crescimento da economia),
heterodoxa ou desenvolvimentista. O ativo escolhido como reserva de valor sobe
o seu preço muito acima do índice de inflação, dando uma falsa impressão de
ganhos (riqueza). É a riqueza virtual (forma-se uma falsa impressão de
riqueza). Com o furo da bolha a riqueza virtual acaba e forma-se um sentimento
de empobrecimento.
O
Fed (BC dos USA) após a crise de 2008 manteve os Fed Funds (taxa básica) em
0,25% e aumentou a liquidez comprando títulos do mercado. Esta política não
aumentou a inflação doméstica americana, evitou uma recessão profunda, mas
inflacionou os preços das commodities mundiais. O aumento da liquidez foi
absorvido pelo mundo, nações exportadoras de commodities agrícolas, pecuárias,
minerais (as emergentes) e as chão de fábrica (China, e tigres asiáticos). As
exportações da China mantiveram a inflação americana baixa. Onde aconteceu
inflação? Nos preços das commodities mundiais (principalmente as minerais). A relação
de trocas (preços de importações e de exportações) das nações (emergentes) exportadoras
de commodities (agrícolas, pecuárias e minerais) saiu muito favorecida. O
Brasil saiu muito favorecido, permitiu a acumulação das reservas, valorização
de sua moeda (aumento do poder de compra e facilidades no controle da inflação)
apesar das políticas fiscal e monetária não adequadas, principalmente no segundo
governo Lula e o de DR. Foi uma década perdida, o segundo governo Lula e o governo
DR. A bolha da crise de 2008 aconteceu nos USA nos preços dos imóveis (o mundo
inteiro absorveu parte). Os preços dos imóveis nos USA caíram, os devedores não
conseguiram pagar a dívida e quase todos os bancos iriam falir. O Fed entrou
salvando-os. Onde se formou a BOLHA agora? Nos preços das commodities e um
pouco no ouro. A queda está sendo maior do que todos esperavam (o ouro resiste).
Afetou mais os países que adotaram políticas fiscal e monetária populistas (o Brasil
entrou nesse populismo). Para não quebrar tentou reverter a política econômica,
liberou os preços reprimidos, câmbio e tentou fazer os ajustes fiscais
(conseguiu apenas parte). As receitas com exportações caíram apesar da desvalorização
cambial (a queda das importações foi maior ainda). A pergunta: a queda dos preços das commodities não ajudou no
combate à inflação interna? Ajudou, mas a desvalorização cambial compensou
parte da queda dos preços. O processo inflacionário seria muito mais difícil de
reverter. A queda do poder de compra segurou a velocidade do crescimento da
demanda.
A
PERGUNTA? Teremos deflação no mundo? O dólar valorizando caem os preços das
importações americanas (o poder de compra dos americanos aumenta). Os países
que formaram reservas ganham com as mesmas apesar da redução do poder de compra
de sua população. Os países que praticaram política monetária e fiscal responsáveis
são os menos afetados. A deflação das commodities afetou as grandes mineradoras
e produtoras de petróleo (e os países). Irá a deflação generalizar-se atingindo
todos os preços? Muito pouco provável, mas os bancos credores terão que
renegociar e alongar as dívidas das empresas e de alguns países. MAG 01/2016
