BALANÇO DE PAGAMENTOS. (US$mil.).

BALANÇO DE PAGAMENTOS. (US$mil.).
Período	2012*			2013*
	Jul	Jan-jul	Ano	Jul	Jan-jul	20131/
TRANSAÇÕES CORRENTES	- 3 746	- 28 990	- 54 230	- 9 018	- 52 472	-75,0
BALANÇA COMERCIAL	2 867	9 930	19 415	- 1 898	- 4 989	7,0
Exportações	21 003	138 217	242 580	20 807	135 231	248,0
Importações	- 18 137	- 128 287	- 223 164	- 22 704	- 140 220	-241,0
SERVIÇOS	- 3 433	- 23 008	- 41 044	- 4 088	- 26 222	-42,7
Viagens	- 1 464	- 8 695	- 15 588	- 1 674	- 10 523	-16,7
Transportes	-  733	- 4 913	- 8 769	-  983	- 5 768	-9,1
Aluguel de equipamentos	- 1 514	- 10 865	- 18 741	- 1 536	- 10 205	-19,0
Demais serviços	278	1 466	2 054	105	273	2,2
RENDAS	- 3 442	- 17 620	- 35 448	- 3 303	- 23 073	-42,4
Salários	44	318	511	38	294	0,6
Juros	- 1 768	- 6 239	- 11 847	- 2 125	- 8 050	-13,0
Lucros e dividendos	- 1 719	- 11 700	- 24 112	- 1 215	- 15 317	-30,0
TRANSFERÊNCIAS CORRENTES	263	1 709	2 846	271	1 813	3,1
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA	4 832	51 031	70 154	9 409	59 651	84,5
Conta capital	- 3 475	- 2 549	- 1 877	94	749	1,5
Investimentos brasileiros no exterior	- 3 894	- 8 277	- 29 490	- 2 989	- 14 948	-28,0
IBD	-  931	4 071	2 821	- 1 193	6 020	-
Demais ativos brasileiros	- 2 964	- 12 347	- 32 311	- 1 796	- 20 968	-28,0
Investimentos Estrangeiros no Brasil	11 666	51 539	90 379	8 524	58 366	99,6
IED	8 440	38 169	65 272	5 212	35 239	65,0
Ações totais2/	3	2 899	5 600	269	6 547	10,0
Títulos no país	657	2 776	5 051	4 235	15 272	12,0
Empréstimos e títulos de MLP  no exterior	2 527	8 375	18 598	- 1 190	415	12,5
Desembolsos	4 292	26 249	56 560	3 432	27 252	59,3
Títulos públicos	-	2 517	3 867	-	800	0,8
Títulos privados	1 479	7 087	13 536	187	4 529	6,9
Empréstimos diretos	2 348	11 116	26 855	1 821	15 366	37,7
Demais empréstimos3/	465	5 529	12 303	1 424	6 557	13,9
Amortizações	- 1 766	- 17 874	- 37 963	- 4 622	- 26 837	-46,9
Títulos públicos	-  97	- 2 454	- 3 762	-  81	- 1 277	-1,3
Títulos privados	-  372	- 3 523	- 7 633	-  489	- 3 827	-7,0
Empréstimos diretos	-  268	- 5 309	- 13 809	- 3 135	- 11 916	-25,1
Demais empréstimos3/	- 1 029	- 6 588	- 12 759	-  917	- 9 817	-13,5
Empréstimos e títulos de CP no exterior	40	-  680	- 4 141	-  1	892	-
Demais4/	536	10 318	11 141	3 780	15 484	11,3
Erros e omissões	-  477	345	2 976	79	-  432	-
Ativos de reserva	-  609	- 22 387	- 18 900	-  471	- 6 748	-9,5
Memo:
Transações correntes/PIB (%)		-2,24	-2,41		-3,95	-3,22
IED/PIB (%)		2,95	2,90		2,65	2,79
1/ Projeção. Em US$ bilhões.
2/ Inclui ações negociadas em bolsas de Val.do Brasil e do exterior.
3/ Inclui créditos de agências, organismos e compradores.
4/ Inclui derivativos, créditos comerciais passivos e outros passivos.
* Dados preliminares.

VALOR DE MERCADO DE TÍTULOS E DE FUNDOS

VALOR DE MERCADO DE TÍTULOS E DE FUNDOS

Fácil entender a variação de valor de uma ação ou da cota um de um Fundo de Ações (as ações são cotadas diariamente em bolsas). O mesmo podemos dizer para um fundo posicionado em CDI (os juros são diários e sobem ou descem seguindo o mercado). Já os CDBs ou Fundos de Renda Fixa (posicionados com CDBs com juros fixos) podem ter seu valor de mercado variável (os fundos são cotados a mercado). Explico: um CDB de R$100,00 aplicado a 6% a.a terá seu valor de mercado reduzido se a taxa de juro subir para 9%, ou aumentado se a taxa cair para 4%. O CDB de R$100,00 com taxa de 9% paga ao fim de um ano R$109,00. O CDB de R$100,00 com taxa de 6%, (R$106,00) para que ofereça ganho equivalente a 9% terá seu valor de mercado reduzido para R$97,247706 (106/1,09 = 97,247706) para que proporcione os mesmos 9%. No caso da taxa cair para 4% o valor do título subiria para R$101,92307 (106/1,04 = 101,92307) para proporcionar o ganho equivalente a 4%. Para cálculos com datas diferentes o Excel tem a opção de cálculos financeiros. MAG 08/2013.

A DÍVIDA INTERNA E EXTERNA – RISCO DE MORATÓRIA (07/13).

A DÍVIDA INTERNA E EXTERNA – RISCO DE MORATÓRIA:

Considerando as três hipóteses explicitadas a seguir sobre a dívida pública da União pergunta-se, qual representa maior risco? a) dívida em poder do público 80 + em poder do BC 20 = 100;  b) 70 + 30 = 100; c) 90 + 10 = 100.

Na verdade a dívida em poder do BC não deve ser considerada um fator de maior ou menor risco da dívida da União. O BC não vai cobrar do TN apesar de constitucionalmente ser proibido de financiar a União. O BC tem que cobrar o recebimento dos títulos no vencimento, mas pode adquirir outros no mercado. O TN pode pagar através de superávits, de emissão de moeda (o BC precisa de autorização do congresso), ou da venda de novos títulos (rolar a dívida). O risco para o público é de fato a dívida em seu poder. Mas as dívidas das cidades, dos estados, das entidades governamentais independentes também devem ser consideradas. Os EUA (através do Obama) falou que o governo da União não irá dar garantia para a dívida de Detroit (que pediu moratória). O governo brasileiro não pode negar uma dívida da CEF, do BNDES ou do BB, mas sabemos que sempre existirá uma solução de mercado. O congresso, também, sempre autorizou a emissão para capitalizar estes Bancos.  Entretanto existem outros órgãos, como a Eletrobrás, o DNIT, etc. A nossa experiência demonstra vários canos dados por órgãos do governo que não afetaram o crédito do TN. Eu considero apenas a dívida do TN em poder do público.  O resto ainda é gerenciável sem afetar o TN.

DÍVIDA INTERNA E EXTERNA - RISCO DE MORATÓRIA

Nos quadros abaixo demonstro resumidamente a Dívida Interna (reais), Externa (US$), algumas contas do Balanço de Pagamentos (inclusive o fluxo cambial e intervenções do BC no câmbio). PERGUNTAS: a) corremos risco de moratória da dívida interna? E da externa? RESPONDO: NÃO. AS DÍVIDAS SÃO FACILMENTE GERENCIÁVEIS (o único risco que se corre é o político. Algum presidente desonesto, demagogo, ignorante ou irresponsável querer dar o cano.).

Da dívida externa de US$480 bi.  apenas US$65,6 bi são do governo. Nossas Reservas somam  US$370 bilhões. Por outro lado estamos com um déficit na Conta Transações Correntes  = Bal. Comerc. + - Bal. Serv. E Rendas + - Transf. Unilaterais  de US$43,478 bi. até junho (no ano deve chegar a US$75 bi.). Este déficit é resultado da demagógica política fiscal e monetária deste desgoverno. A política monetária estabelece a taxa básica de juros de acordo com a política fiscal (a taxa básica será mais baixa ou alta dependendo do déficit fiscal menor ou maior). O BC fixou uma taxa básica insustentável para o equilíbrio do nosso Bal. De Pagamentos. EXPLICO: a taxa básica (Selic) abaixo da neutra (ou de equilíbrio) influencia as atividades positivamente (aumenta consumo) e desequilibra A HARMONIA ENTRE A VELOCIDADE DE CRESCIMENTO DA OFERTA E DA DEMANDA (a demanda cresce em velocidade superior à oferta). Os exportadores passam a atender o mercado interno ao invés de exportar e as importações sobem para atender a demanda interna. O BC felizmente enxergou a barbeiragem e INICIOU A CORREÇÃO da taxa básica. Até quanto? Até o fluxo de capital retornar à normalidade.  O Bal. Comercial é o registro de compras e vendas ao exterior a vista e a prazo. O fluxo registra os pagamentos e os recebimentos (entradas e saídas). A CONTA DE MOVIMENTO DE CAPITAIS E FINANCEIRA (investimentos, empréstimos, pagamentos) é que permite (compensa) o saldo negativo da Conta Transações Correntes (a tabela abaixo demonstra). Se o país ou o governo perde a credibilidade por adotar política econômica considerada errada, pára de receber as entradas de capitais (os créditos e os investimentos zeram). A escolha passa  a ser: subir a taxa básica ou caminhar para moratória e ficar excluído do mundo financeiro mundial.  VERIFIQUE TABELA EM POSTAGEM ANTERIOR. 

O que chamo de turma de pensamento mágico: os economistas de pé no chão (racionais) escreviam sempre pensando no segundo momento (o ou os efeitos no LP. Entendiam que o cp não era entendimento econômico, era apenas financeiro.). A turma de pensamento mágico, nacional-desenvolvimentistas (que se apelidam de keynesianos), escrevia sempre sobre o ou os efeitos no cp (quase demagogia em economia). Mas o correto é escrever sobre os efeitos (em economia são sempre efeitos, apesar da prevalência de um ou dois) no CP (primeiro momento) e no LP (segundo momento), o que está passando a ser feito por alguns.   

A DÍVIDA INTERNA DO TN ESTAVA EM R$1,84 trilhão (1,67 vezes a receita anual do TN.  É o menor índice nos últimos 15 anos.).   MAG 07/2013.

DÍVIDA PÚBLICA (atualizada 07/13).

CONTAS	2009	2010	2011	2012	07/2013
9- Dívida Externa total	282,3	350,44	402,4	441,8	474
9.1- Pública	77,1	83,60	62,3	67,3	63,4
9.2- Privada	125,4	172,07	235,1	249,6	250,6
9.3- Entre Empresas	79,8	94,77	105,0	124,9	160
8- RESERVAS - CAIXA	238520	288575	352073	373147	371966
8 - RESERVAS – LIQUIDEZ	239054	288575	352073	378560	378613
4- TRANS. CORRENTES	-24334	-47518	-52612	-54246	-52472
5- CONTA CAPITAL e FINAN.	70551	100102	111868	72762	59651
A) a1) Fluxo Comerc. saldo	9924	-1650	43950	8373	16748
a2) Fluxo Financ. saldo	18808	26004	21329	8380	-8660
a3) Fluxo TOTAL saldo	28732	24354	65279	16753	8088
-
10- Dív.  Mobil. Int. TN 05/13	1398,4	1603,9	1783	1916,7	1840,6
11- SRF - REC. total. 07/13	698,3	805,7	939	1029	638
11.1- DÍV. / REC.	2,0	1,99	1,81	1,86	1,67

DÍVIDA PÚBLICA (atualizada 10/2014).

CONTAS	2009	2010	2011	2012	10/2014
9 - Dívida Externa total	282,3	350,44	402,4	441,8	549
9.1- Pública	77,1	83,60	62,3	67,3	74,96
9.2- Privada	125,4	172,07	235,1	249,6	268,3
9.3- Entre Empresas	79,8	94,77	105,0	124,9	205,7
8- RESERVAS - CAIXA	238520	288575	352073	373147	375.833
8.1 - RESERVAS – LIQUIDEZ	239054	288575	352073	378560	376.033
4 - TRANS. CORRENTES	-24334	-47518	-52612	-54246	-70697
5 - CONTA CAPITAL e FINAN.	70551	100102	111868	72762	86574
A) a1) Fluxo Comerc. saldo	9924	-1650	43950	8373	5004
a2) Fluxo Financ. saldo	18808	26004	21329	8380	3267
a3) Fluxo TOTAL saldo	28732	24354	65279	16753	8270
10 - Dív.  Mobil. Fed. Int. líqu. TN 10/2014	1398,4	1603,9	1783	1916,7	2050
11 - SRF - REC. total. 09/2014	698,3	805,7	939	1029	831,6
11.1 - DÍV. / REC.	2,0	1,99	1,81	1,86	1,83
12 – Dív. Mob. Fed. Int. TN + em poder  BC (1002).	1603,9	1783,0	1916,7	2028	3053

O governo utilizou o BC para financiar seus déficits. 

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TRABALHADORES DA INICIATIVA PRIVADA TRAÍDOS POR SEUS PARTIDOS.

TRABALHADORES DA INICIATIVA PRIVADA TRAÍDOS POR SEUS PARTIDOS.

Os partidos que se dizem representantes dos trabalhadores da iniciativa privada (PT, PTB, PDT) não defendem os interesses dos mesmos, pelo contrário, como urubus carniceiros, não se cansam de explorá-los e de usá-los demagogicamente como massa de manobra. A presidência do país exercida pelo PT há dez anos não fez nada em defesa dos interesses destes trabalhadores. Agora a presidenta veta a extinção da multa de 10% sobre o FGTS na demissão dos trabalhadores, multa esta que beneficia o governo e não os trabalhadores. É um tributo que pesa sobre o custo da mão de obra e por tabela reduz o salário direto dos trabalhadores. O que o PT não fez, em dez anos de poder, para beneficiar os trabalhadores:

FGTS: continua com a menor remuneração do mercado. Um absurdo.

IMPOSTO SINDICAL: continua obrigatório (beneficia mais os sindicatos do que os trabalhadores). Origem de corrupções e de formação de líderes (empregados e empregadores) influenciados negativamente por isto, portanto nefastos ao país. Os sindicatos são antros de desvios de recursos.

SISTEMA S: as contribuições têm como base de cálculo a folha de pagamento influenciando negativamente os salários. É um custo absurdo e desnecessário. Se forem boas instituições conseguirão sobreviver sem contribuições compulsórias, se não forem não merecem. Antros de desvios de recursos.

CLT: reduz o salário mensal do trabalhador honesto e competente por ser origem de custos indiretos desnecessários e que nem sempre o beneficiam. Beneficia mais o trabalhador desonesto e incompetente. É causa de quebra de empresas, de desempregos, de salários mensais diretos baixos. Os acordos feitos por trabalhadores (através de seus sindicatos) com empresas (ou sindicatos) objetivando dar sobrevivência ao negócio, quase sempre são impedidos por rigor excessivo da lei, desnecessariamente minuciosa, sem abertura para negociações entre as partes (como se fossem incapazes).  

APOSENTADORIAS DO INSS: comparadas com as dos funcionários públicos podem ser consideradas esmolas. São reduzidas a cada ano pela inflação percebida (a real a de fato).

MAG 0/2013

O MUNDO RICO E SUAS MORATÓRIAS.

AS DESVALORIZAÇÕES DAS PRINCIPAIS MOEDAS DESDE A ANTIGUIDADE. SEMELHANTE A UMA MORATÓRIA MODERNA.

As moedas metálicas tinham o seu valor baseado no seu peso e pureza (ouro, prata).

Os romanos para financiar suas guerras de conquistas reduziam o peso e a pureza do ouro contido nas moedas (era um tipo de inflação ou desvalorização da moeda).

Os governos imperiais e monárquicos achavam-se no direito de falsificar a moeda da mesma maneira que os romanos. Nos tempos mais contemporâneos muitas nações deixaram de honrar o compromisso com sua moeda.

Podemos enumerar os prejuízos (tipo de moratória ou quebra) que deram:

a) a Inglaterra deixou de honrar a conversibilidade da Libra esterlina em ouro na primeira guerra mundial. Após a guerra, em 1925, retornou para a conversibilidade à paridade de antes da guerra. Foi semelhante a um tiro no peito;

b) em 1931 a França resolveu transformar toda a sua reserva em ouro. A Inglaterra não tendo como honrar suspendeu a conversibilidade da Libra esterlina (foi o início do fim da Libra como moeda reserva mundial); 

c) em 1944, na conferência de Bretton Woods, os USA comprometeram-se a garantir a conversibilidade do dólar em ouro ao preço de US$35,00 por onça-troy. Em 1968 os USA estabeleceu dois preços para o ouro, um oficial apenas para os bancos centrais, outro livre para outros agentes econômicos (foi o início do cano);

d) em 15/08/1971, os USA, abandonam totalmente a conversibilidade do dólar em ouro. Em março de 1973 os países industrializados abandonam a paridade fixa com o dólar, deixando suas moedas flutuarem em relação ao mesmo enterrando de vez o sistema de Bretton Woods; e) em 1979 os principais países da Europa decidiram criar um sistema monetário regional (o EURO). O ouro chegou a valer mais de US$800,00 (1980), caindo para US$300,00 em 1985 (as negociações ou especulações como alguns definem alcançaram uma intensidade de movimentação imprevisível). Na primeira década do século 21 o dólar passa a ter circulação muito maior do que a economia dos USA  (na verdade os USA passam a viver de emitir moeda). O regime de câmbio fixo só se justificaria se o dólar fosse conversível em ouro a uma paridade fixa (Bretton Woods). Se o dólar é apenas uma moeda escritural, seu valor dependerá da política monetária e da economia americana (a capacidade dos USA oferecer alguma riqueza real em troca dos dólares). O capital (direitos de receber dividendos, juros, retorno de capitais investidos no exterior) de residentes nos USA no exterior deve ser considerado nesta análise.  

e) o caso Alemão 1948: Sexta-feira, 18 de junho de 1948. Os alemães (e o mundo) ouviram no rádio: "A primeira lei da reforma do sistema financeiro alemão foi anunciada pelos governos militares do Reino Unido, Estados Unidos e França, a entrar em vigor em 20 de junho. A moeda alemã válida até hoje será tirada de circulação por essa lei. O novo dinheiro se chamará marco alemão".  As pessoas do mundo inteiro que haviam comprado marco alemão e guardado, confiando na capacidade alemã de soerguer, perderam tudo (foi uma espécie de cano).

f) A VANTAGEM DE QUEM EMITE A MOEDA RESERVA MUNDIAL: tem as menores taxas de juros do mundo. Quanto mais emite maior é a procura por seus títulos (aversão ao risco dos outros países) e menores as taxas de juros (são os títulos mais seguros). Pode comprar (fatores de produção) e investir à vontade no exterior (a contrapartida são juros e lucros, além do poder da propriedade). Pode suportar déficits em Transações Correntes com o exterior por anos, assim como na política fiscal. O mundo fica a seus pés.

marco aurélio garcia, 03/2011.

CRESCIMENTO ECONÔMICO SUSTENTADO (uma ótica).

CRESCIMENTO ECONÔMICO SUSTENTADO (uma ótica).

O crescimento econômico de uma nação ocorre quando:

1.  Acontece aumento da população e da PEC – população economicamente ativa;
2. Migração da população rural para as cidades e segmento industrial;
3. Mudança institucional. De economia de planejamento central (comunismo), para economia de mercado (capitalismo);
4. Crescimento de uma nação com economia com influência mundial ou localizada (uma nação vizinha);
5. Inovações tecnológicas aumentem a produção ou a produtividade;
6. Política econômica (fiscal, monetária, cambial) adequada e que influencie as expectativas positivamente (passe segurança a agentes). A política monetária e fiscal sejam harmônicas;
7. Política interna e externa que passe segurança e aproxime outras nações e investimentos;
8. O direito de propriedade e contratos sejam respeitados;
9. O judiciário é eficiente (tenha credibilidade) e eficaz (ágil e correto);
10. A relação capital x trabalho coexista em ambiente de respeito ao pactuado entre as partes (e que estas sejam livres para pactuar);
11.   Os gastos públicos improdutivos sejam o menor possível.

MAG 07/2013

SUGESTÃO DE PERGUNTAS PARA O PLEBISCITO. PARA MORALIZAR O BRASIL DE UMA VEZ POR TODAS.

SUGESTÃO DE PERGUNTAS PARA O PLEBISCITO.

PARA MORALIZAR O BRASIL DE UMA VEZ POR TODAS.

1. Você é a favor do imposto sindical passar de obrigatório para facultativo (eliminar lideranças artificiais e duvidosas)?
2. Você é a favor das contribuições para o sistema S deixarem de incidir sobre os salários (incidir sobre outra base de cálculo)?
3. Você é a favor do FGTS ter rendimento semelhante às cadernetas de poupança (ou da Selic?)?
4. Você é a favor da contribuição para o INSS, a parte empregador de 20%, recolhida acima do teto máximo de aposentadoria, passar a ser depositado em uma conta nominal do empregado, ou do autônomo, para aumentar sua aposentadoria?
5. Você é a favor de uma simplificação da CLT, dando mais poderes aos sindicatos (de empregados de firmarem acordo com empresa ou com sindicatos de empregadores)?
6. Você é a favor de limitar os poderes dos juízes do trabalho ao estabelecido nas leis e nos acordos entre as partes?
7. Você é a favor da eliminação do voto obrigatório?
8. Você é a favor de candidatos independentes (sem ligação com partidos políticos) como nos USA?
9. Você é a favor dos Juízes dos Tribunais de Contas (união e estados) não poderem ter ocupado cargos públicos por 10 anos antes da indicação (inclusive cargos eletivos)? 
10. Você é a favor da convocação de uma nova Constituinte aprovada por membros não políticos e que os constituintes sejam proibidos de ocupar cargos públicos por 10 anos?
11.  Você é a favor de cargos comissionados serem limitados a 10 por ministério?
12. Você é a favor de reduzir o número de senadores para dois por estado?
13. Você é a favor de eliminar o privilégio de senadores, deputados e vereadores poderem contratar funcionários sem concurso público?

MAG 07/2013 (resumo de artigo publicado em 1994).
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