TAXA DE JURO NEUTRO (in - NATURAL OU DE EQUILÍBRIO) X TAXA BÁSICA (ib) x TAXA DE JURO DE MERCADO (im)

TAXA DE JURO NEUTRO (in - NATURAL OU DE EQUILÍBRIO) X TAXA BÁSICA (ib) x TAXA DE JURO DE MERCADO (im)

A taxa de juro neutro (natural ou de equilíbrio) é a que não influencia as atividades e não provoca inflação. A economia roda com equilíbrio entre a oferta e a demanda e cresce com sustentação (dentro do limite do PIB potencial).  

A taxa básica (ib) é a de curto prazo fixada pelo BC (controlável) para remunerar as sobras de moeda no mercado.

Estando as expectativas prevendo inflação superior à meta o BC deve fixar a taxa básica em percentual superior à neutra. Ela influenciará a queda nas expectativas da inflação e dos juros de longo prazo (o custo de captação do TN cai).

A taxa de mercado (im) é a negociada pelos aplicadores (poupadores) e tomadores (bancos). A curva de juros (as diversas taxas para os vários prazos) é formada neste mercado (onde vendedores e compradores de títulos públicos fazem seus negócios. A BM&F publica uma tabela.). A taxa neutra (nominal) em condições de normalidade é sempre o ponto mais negociado desta curva, com prazo mínimo (ou acima) de um ano.

A taxa de mercado pode estar acima ou abaixo da natural (neutra) por excesso de liquidez (moeda) no mercado. O BC pode fazer a taxa de mercado ficar abaixo da neutra fixando uma taxa básica que não estimula os poupadores a aplicarem seus recursos com ele (BC). Enfim permite (ou induz) que a quantidade de moeda em circulação esteja acima do necessário (sobra liquidez no mercado). Os detentores de renda (do trabalho, lucros, juros e aluguéis) ou de poupanças, com expectativas de perda para a inflação, fogem da moeda (moeda mais juros) como reserva de valor. O quadro resumidamente explica as opções dos agentes:

A ESCOLHA DOS POUPADORES: MOEDA PÁTRIA X OUTROS ATIVOS

ATIVO	RISCOS	RENDA DOS POUPADORES	DESTINO, FINALIDADE
MOEDA (preferência pela liquidez).	Guarda.	Evita perda com deflação	Entesourar moeda.
APLIC. FINANC. Renda Fixa Pré	Inflação, Juros subirem (cai valor dos títulos).	Juros (- Inflação – IRF).	Financiamentos (empresas e pessoas).
APLIC. FINANC. CM, Índices.	A parte de juros subir (cai valor dos títulos)	Juros + CM - IRF	Financiamentos (empresas e pessoas).
BOLSA	Desvalorizações	Divid. + - Variações no valor das ações.	Aumento de Capital, Transferências.
IMÓVEIS, TERRENOS, AMPLIAÇÕES	Liquidez, desvalorizações.	Alugueis + -  Var. no valor dos imóveis.	Locatários (empresas e pessoas).
ESTOQUES, MAQUINÁRIOS.	Deprec. tecnológica (inovações)	Valorizações (aumento produção).	Consumo futuro.
OUTRAS MOEDAS.	Desvalorizações	Juros + - Variações Cambiais	Câmbio.
OURO.	Desvalorizações	Valorizações	Entesourar

     Uma selic de 10,5%, prevendo uma inflação de 5,5% e IRF de 20% (um ano) dará uma taxa básica real efetiva de 2,8436% (110,5 - 20% DE IRF = 108,4 / 105,5 = 2,8436%). É esta a taxa que irá influenciar as escolhas e ações dos agentes.