O DÓLAR, OS SWAPS E A SELIC.

O DÓLAR, OS SWAPS E A SELIC.

Sabemos que a política monetária pode ser Tempestiva, Preventiva ou Imprudente. A diferença entre a Tempestiva e a Preventiva são o tempo (para efeitos) e os custos. Toda política monetária tem que considerar fundamentos internos (dados estatísticos e previsões e as incertezas políticas) e externos.

As contas externas do Brasil foram regularizadas pela equipe econômica apoiadas por Temer (temos que reconhecer que apoiou e fez o possível politicamente, diferente da ignorante e populista Dilma).

A inflação foi contida pela:

a - adequada política monetária e cambial. Taxa básica adequada (selic);

b - safras e preços agrícolas;

c – câmbio favorável (externo);

d - uma comunicação adequada do BC e do governo;

e - NAIRU (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment) taxa de desemprego que não acelera a inflação favorável. NAICU (Non-Accelerating Inflation Rate of Capacity Utilization) Taxa de utilização da capacidade instalada que não acelera a inflação favorável. NUCI: nível de utilização da capacidade instalada subutilizado. PIB POTENCIAL, capacidade de crescimento da economia subutilizado. HIATO DO PRODUTO, diferença entre o PIB potencial e o efetivo favorável (com sobras).

O que está afetando o câmbio? Fatores externos (independem do BC) e internos. Quais? a) eleição com candidatos considerados muito incompetentes liderando (inseguranças e incertezas desvalorizam a moeda pátria); b) o juro básico apesar de ter contido a inflação está desde 11/17 negativo pelo critério CDI – IRF – IGPM (o mais considerado pelos agentes). Bancos médios oferecem 125% do CDI até pelo face book (é a fuga de aplicações de prazo médio/longo). O IGPM é uma antecipação dos preços aos consumidores finais (tendência de aumento da inflação). Que conta faz o poupador? Receber um juro negativo em real (aplicação com liquidez) ou aplicar em dólar a 3%?  Os juros de mercado de longo prazo já iniciaram a subida (a curva ficará ascendente).

ATVOS %	11/17	12/17	2017	01/18	02/18	03/2018	04/2018	2018
IPCA	0,28	0,44	2,95	0,29	0,32	0,09	0,22	0,768
CDI - 20% IRF - IPCA	0,176	-0,08	5,514	0,174	0,048	0,424	0,196	0,92
IGPM	0,52	0,89	- 0,52	0,76	0,07	0,64	0,57	2,05
CDI - 20% IRF - IGPM	-0,064	-0,458	8,464	-0,296	0,306	-0,216	-0,154	-0,362

O BANCO CENTRAL (Ilan) terá que decidir se ADOTARÁ UMA POLÍTICA MONETÁRIA TEMPESTIVA OU PREVENTIVA. Perder dinheiro em swaps ou subir a Selic. Swaps não segura tendência nem é a ferramenta correta para corrigir taxa básica baixa. É triste? É, mas é a verdade.

MAG 05/2018.