A “NOVA MATRIZ ECONÔMICA” O CÂMBIO E A INFLAÇÃO.

A “NOVA MATRIZ ECONÔMICA” O CÂMBIO E A INFLAÇÃO.

A equipe econômica do governo DR iniciou em  2011 o abandono do tripé (meta de inflação, superávit primário e câmbio flutuante) implantado no país por Armínio Fraga e mantido pelo governo Lula, com sucesso, até 2008. Com o abandono da responsabilidade com o superávit primário, inicia a queda da taxa básica em 10/2011 até que em 10/2012 chega em 7,25%, mesmo com o IPCA atingindo o teto da meta. É uma Selic negativa considerando a redução do IRRF e do IPCA.  Em 04/2013 iniciam aumentos graduais da Selic e operações de Swaps cambiais para tentar controlar a inflação. Isto após o Saldo em Transações Correntes caminhar a passos largos para US$ 80 bi. negativos anuais (insustentável no tempo). O BC coloca US$ 100 bi. das reservas em jogo através de Swaps (despesa da união sem contrapartida material ou de serviços).

Sabemos que uma política monetária e fiscal consideradas insustentáveis ou irresponsáveis (demagógicas) afeta as expectativas e o câmbio antes de afetar os preços (o câmbio antecede os aumentos dos preços). Isto dá a ilusão de que o câmbio é causa e os preços efeito, mas a causa primeira é a política monetária e fiscal inadequada à conjuntura do momento e prospectiva (cenários). O câmbio rapidamente passou de expectativa de valorização para desvalorização (influência das políticas fiscais e monetárias expansionistas).

Podemos definir esta política como heterodoxa (uma coisa diferente do considerado correto pela maioria), nunca como keynesiana, pois Keynes era contra a inflação e a favor de câmbio flutuante.

Em 2012 recebi de um competente jornalista de economia e finanças as correspondências abaixo:

21/05/2012 O pior é que o governo vai insistir nas artificialidades! O MF anuncia em breve mais medidas! O modelo esgotou, mas eles vão forçar a mão no crédito. Em toda a história financeira, sempre que o governo forçou a mão no crédito acabou em desastre!

14/08/2012 O câmbio alto e o juro baixo são uma política de Estado agora! E o governo vai defender isso de todas as formas, não importando as distorções que isso venha causar. Acho ruim, pois o governo faz uma tremenda transferência de renda da população para o setor industrial, que nem sempre responde de forma “justa” a essas benesses do governo.

	VC US$ %	IPCA	IGPM	MOVIMENTOS NO CÂMBIO US$
				Fluxo Cambial	Saldo Trans. Corr.	Swaps US$	Interv. Cambiais do BC
2010	-4,30	5,91	11,32	24354	-47518	x	41952
2011	12,57	6,50	5,10	65279	-52612	x	50107
2012	8,94	5,84	7,82	16753	-54246	2065	5686
2013	14,65	5,91	5,51	-12261	-81374	75105	-11520
11/2014	9,28	6,56	3,66	8270	-80030	101409	16786

MAG 12/2014.