VARIÁVEIS
IMPORTANTES NO ESTUDO DA FIXAÇÃO DA TAXA BÁSICA:
a)
taxa de juros de 1 dia; b) taxa de juros de 1 ano; c) ponto mais negociado da
curva de juros; d) taxa mais longa; e) maiores volumes negociados; f) inflação
ascendente ou descendente; g) juros longos da curva ascendentes ou
descendentes; h) percentual de itens de preços pesquisados subindo IPCA (se
maior do que 45% é o início do processo inflacionário). Estes pontos da curva
da taxa de juros de mercado são variáveis importantes da conjuntura presente e
prospectiva (expectativas). É a visão que os agentes do mercado que colocam
valores em jogo têm do presente e do futuro (suas expectativas). São avisos
importantíssimos para o analista econômico-financeiro. Quem não entende isto
não entende de política monetária.
PONTO
MAIS NEGOCIADO: se abaixo de 1 ano significa que a taxa
básica está baixa. O ponto mais negociado deve estar sempre acima de 1 ano.
VOLUMES
NEGOCIADOS: Se o maior volume estiver abaixo de 1 ano
significa que a taxa básica está baixa. O maior volume deve estar sempre acima
de 1 ano. Se os volumes negociados da curva de juros estiverem migrando de
prazos longos para curtos, significa que os agentes estão com expectativas
inflacionárias ascendentes e considerando a política monetária inadequada
(frouxa).
A
TAXA BÁSICA (taxa que o BC paga para reduzir a monetização da economia - depósitos
e empréstimos) pode ser fixada nos intervalos:
a)
Menor do que a taxa de 1 dia: neste caso a atuação do BC fica inócua, pois
sendo menor do que a taxa de mercado de 1 dia, os agentes não aplicarão com o
BC, portanto não acontecerá contração monetária;
b)
Maior do que a taxa de 1 dia, mas menor do que a taxa de 1 ano e que o ponto
mais negociado da curva: neste caso a atuação do BC será inócua (com
a liquidez nas negociações dos títulos do TN, o mercado paga mais). Somente se
o BC tiver credibilidade e demonstrar que o viés da taxa básica será de alta
(ou as expectativas forem de baixa na inflação) é que conseguirá os primeiros
efeitos positivos;
c)
Maior do que a taxa de 1 ano, mas menor do que o ponto mais negociado. Se o
BC tiver credibilidade e o mercado acreditar que a taxa básica irá subir (ou
que a inflação irá cair) os primeiros efeitos acontecerão;
d)
Acima do ponto mais negociado. Neste caso a taxa básica terá um efeito
contracionista e a inflação será contida.
PIB
POTENCIAL: curva da inflação ascendente significa que o PIB
POTENCIAL já foi ultrapassado.
O BC
E A CURVA DE JUROS DO MERCADO: Claro que o BC não pode atuar influenciando
nas taxas de juros da curva de juros mercado (e deve verificar se agentes do
mercado tentam influenciar). As tentativas
de influenciar têm mais efeito no curto prazo (a longo prazo prevalece a
vontade do mercado). Mas agentes podem atuar a favor da tendência do mercado.
Nenhum comentário:
Postar um comentário