DADOS DO COMÉRCIO EXTERIOR E INTERVENÇÕES DO BC NO CÂMBIO.
PROJEÇÕES 2015 DE POLÍTICA ECONÔMICA.
Em julho, até o dia 11, o Fluxo Cambial Financeiro ficou negativo em -US$4,114 bilhões (saldo acumulado -US$5,427), o BC efetuou linha de recompra de US$4,7
bi., suas operações de Swaps (exposição ao dólar), em 30/05, eram de R$ 203,8
bi. (o BC publica este dado com atraso de 30 dias). Isto justifica a política
econômica abaixo (terá que ser feito em 2015. 2016 já tem nova eleição).
Em 2015 teremos, provavelmente, uma conjuntura com as seguintes ações de política econômica:
1)
Aperto fiscal (aumento de superávit
primário);
2)
Realinhamento dos preços administrados
reprimidos (essencial para o aumento da confiança, da previsibilidade e dos investimentos);
3) Ajuste cambial (reduzir exposição do BC em Swaps).
Acontecerá por bem ou por mal (e esta turma de “desenvolvimentistas” de araque,
que receitava valorização artificial do dólar, agora executa o inverso, defende
o real);
4) Aumento da Selic (caso corrijam preços administrados e câmbio).
Os quadros estatísticos abaixo justificam o pensamento acima (o
aperto monetário já iniciou, vide queda do crescimento do M4 acumulado de
12 meses e das operações de crédito):
DADOS DO COMÉRCIO EXTERIOR E INTERVENÇÕES DO BC NO CÂMBIO.
TÍTULOS
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013 | 01/14 | 02/14 | 03/14 | 04/14 | 05/14 | 06/14 | 11/7/14 | 2014 |
1) BAL. COMERCIAL
|
24746
|
25347
|
20267
|
29796
|
19431
|
2561 | -4057 | -2125 | 112 | 506 | 712 | 2365 | -2490 | |
| 1 A) BAL. SERV. E RENDAS |
-57234
|
-52945
|
-70630
|
-85225
|
-76523
|
-87325 | -7704 | -5434 | -6470 | -8876 | -7417 | -35799 | ||
2) TRANS. CORRENTES
|
-28300
|
-24334
|
-47518
|
-52612
|
-54246
|
-81374 | -11591 | -7445 | -6246 | -8291 | -6635 | -40074 | ||
3) CONTA CAPITAL E FINANC.
|
32986
|
70551
|
100102
|
111868
|
72762
|
73778 | 14070 | 7627 | 7654 | 9945 | 7414 | 45773 | ||
4) DIV. EXTERNA bi.
|
267
|
282
|
350
|
402
|
442
|
485 | 489 | 493,7 | 503,67 | 518,6 | 518,15 | 518,15 | ||
5) RESERVAS caixa mi.
|
198793
|
238520
|
288575
|
352073
|
373147
|
358808 | 360936 | 362691 | 363914 | 366717 | 368752 | 373516 | 378261 | 378261 |
| 5.1) RESERVAS LIQUIDEZ | 206806 | 239054 | 288575 | 352012 | 378613 | 375794 | 375462 | 377217 | 377217 | 378418 | 379153 | 380517 | 380511 | 380511 |
6) FLUXO CAMB. Total
|
-983
|
28732
|
24354
|
65279
|
16753
|
-12261 | 1610 | -1856 | 2304 | 2783 | -813 | 118 | -5427 | -1280 |
6.1) Fluxo Comercial
|
47900
|
9924
|
-1650
|
43950
|
8373
|
11136 | 1591 | -2129 | -521 | 3798 | 1922 | -1772 | -1312 | 1578 |
6.2) Fluxo Financeiro
|
-48883
|
18808
|
26004
|
21329
|
8380
|
-23396 | 19 | 272 | 2825 | -1015 | -2735 | 1890 | -4114 | -5427 |
7) INTERVENÇÕES BC
|
-5438
|
36527
|
41952
|
50107
|
5686
|
-11520 | 2460 | 0 | 1250 | 1575 | 2035 | 3400 | 4751 | 14736 |
7.1) Pronto
|
7585
|
24038
|
41417
|
47908
|
11152
|
0 | X | X | x | x | X | x | x | X |
7.2) Termo
|
0
|
0
|
0
|
2199
|
0
|
0 | X | X | x | x | X | x | x | X |
7.3) Linha c/ Recompra
|
-8338
|
8338
|
0
|
0
|
-5466
|
-11520 | 2460 | X | 1250 | 1575 | 1300 | 3400 | 4751 | 14736 |
7.4) Empréstimo
|
-4685
|
4151
|
535
|
0
|
0
|
0 | X | X | x | x | X | x | x | 0 |
8) OUTROS BC
|
18887
|
8211
|
8103
|
13331
|
8445
|
-2819 | -295 | 1755 | -27 | 1228 | 735 | 1364 | -5 | 4718 |
9) EXPOSIÇÃO BC R$ x US$ swaps
|
27749
|
0
|
0
|
-3016
|
4204
|
175422 | 192110 | 194223 | 197618 | 198701 | 203800 | 203800 | ||
| 9 .1) Resultado (caixa) | 4801 | 3199 | x | 706 | 1098 | -1315 | -3920 | 8336 | 6206 | 3964 | 2202 | 16788 | ||
10) POS. CÂMB Bancos
|
C10130
|
C3391
|
V16784
|
V1583
|
V6069
|
V18124 | V16593 | V18597 | V16254 | V13578 | V14342 | V13746 | V13746 | |
11) VAR. CAMB. US$
|
31,93
|
-25,49
|
-4,307
|
12,579
|
8,94
|
14,636 | 3,57 | -3,83 | -3017 | -1,19 | 0,13 | -1,63 | -5,98 |
OBS: a) Fluxo Cambial (linha 6) positivo = entrada de
dólar no mercado; b) Intervenções do BC positivas (linha 7) = semelhante a
compra de moeda pelo BC. Negativas, vendas. OUTROS (8) = variações de posições
(títulos, moedas, etc.).
COMENTÁRIOS:
a) a variação cambial é do dólar;
b) a tabela não registra os movimentos de câmbio de derivativos dos
bancos com o mercado privado e entre estes. A tabela é anual e não
demonstra o movimento mensal;
c) as ocorrências do mercado internacional não estão consideradas
(por ex.: as operações de QE do Fed – BC dos USA, etc.);
CÂMBIO É MUITO MAIS COMPLEXO DO QUE ESTA TABELA (mas a tabela é um
registro da atuação de grande parte do mercado).
OUTROS COMENTÁRIOS:
1) PREÇOS DE PRODUTOS EXPORTADOS:
a) Quedas pioram a relação de trocas (redução de renda real, pode
provocar depreciação cambial);
b) Aumentos melhoram a relação de trocas (aumento da renda real,
pode provocar apreciação cambial).
2) EXPECTATIVA DE VALORIZAÇÃO CAMBIAL (do
real): pode aumentar a oferta
de venda de dólares futuros desvalorizando-os mais ainda e por
extensão o à vista. O BC pode dificultar e limitar as
operações domésticas futuras (mas não alcança operações no
exterior). Pode dificultar a entrada de capitais de curto prazo
(limites, IOF, etc.) e comprar o excesso de liquidez (de dólares) à vista e
futuros (swaps);
3) EXPECTATIVAS DE
DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL (do real) pode aumentar a demanda por dólar
futuro podendo valorizá-lo mais ainda e por extensão o à vista. O
BC tem a obrigação PRUDENCIAL de normatizar e monitorar as
operações futuras e de derivativos dos bancos evitando riscos superiores à
capacidade dos mesmos (suportar e honrar perdas). Pode oferecer
dólares futuros (swaps) e vender à vista para atender a demanda
(pagamentos comerciais e de dívidas).
4) AS OPERAÇÕES COM MOEDAS TÊM POR
LIMITE A EXISTÊNCIA DAS MESMAS, AS OPERAÇÕES FUTURAS E DERIVATIVOS
DEVEM TER SEUS LIMITES FIXADOS PELO BC, POIS SÃO VIRTUAIS E NÃO TÊM
LIMITE (evitar jogatinas
irresponsáveis e insolvências). MAG 03/2013.
OPERAÇÕES DE CRÉDITO DO SISTEMA
FINANCEIRO (BRASIL).
ANO
|
GOV.
|
INDUST.
|
HABIT.
|
RURAL
|
COMERC.
|
P. FÍS.
|
OUTROS
|
TOTAL
|
VAR. %
|
i real
|
PIB
|
IPCA
|
IGPM
|
|
12
meses
|
Ano
|
|||||||||||||
12/2007
|
18,8
|
213,8
|
45,8
|
89,2
|
97,6
|
314,3
|
156,3
|
935,97
|
X
|
X
|
0,174
|
5,4
|
4,46
|
7,75
|
12/2008
|
27,2
|
296,4
|
63,3
|
106,4
|
124,8
|
389,5
|
219,6
|
1227,5
|
31,14
|
31,14
|
9,624
|
5,1
|
5,9
|
9,81
|
12/2009
|
58,974
|
304,745
|
91,862
|
112,266
|
136,306
|
462,506
|
247,687
|
1414,34
|
15,22
|
15,22
|
- 3,52
|
-0,6
|
4,31
|
-1,72
|
12/2010
|
67,805
|
361,051
|
138,784
|
123,902
|
172,559
|
548,777
|
292,403
|
1705,28
|
20,57
|
20,57
|
-3,52
|
7,5
|
5,91
|
11,32
|
12/2011
|
81,671
|
417,385
|
200,506
|
141,134
|
208,415
|
633,758
|
347,483
|
2033,9
|
19,02
|
19,02
|
4,18
|
2,6
|
6,50
|
5,10
|
12/2012
|
118,833
|
461,997
|
277,047
|
171,301
|
227,212
|
698,505
|
404,739
|
2368,68
|
16,2
|
16,2
|
-1,1
|
1
|
5,84
|
7,82
|
12/2013
|
150,273
|
516506
|
395,224
|
218,162
|
242,271
|
767,512
|
425,200
|
2715,15
|
14,6
|
14,6
|
0,938
|
2,3
|
5,91
|
5,51
|
05/2014
|
167772
|
521893
|
440101
|
236034
|
237141
|
779178
|
421772
|
2803891
|
3,25
|
3,3
|
0,076
|
3,33
|
3,22
|
|
M1, M2, M3, M4
|
||||||||||
Data
|
M1
Meio
de pag.
|
M2
|
M3
|
M4
|
Oper. Créd.
Sist. Financ.
12 meses %
|
Variação % ano
|
||||
Valor
|
12
meses
|
i real
IGPM
|
PIB
|
IPCA
|
IGPM
|
|||||
2010
|
281876
|
1362389
|
2549739
|
3040495
|
16,7
|
20,57
|
-0,102
|
7,5
|
5,91
|
11,32
|
01/2011
|
257449
|
1348659
|
2554397
|
3044764
|
17,3
|
x
|
x
|
x
|
x
|
x
|
2011
|
285377
|
1617480
|
3030280
|
3550253
|
16,8
|
19,02
|
4,18
|
2,6
|
6,50
|
5,10
|
01/2012
|
259833
|
1591803
|
3085569
|
3599589
|
18,2
|
x
|
X
|
X
|
X
|
X
|
2012
|
324483
|
1763932
|
3518246
|
4103151
|
15,6
|
16,2
|
-1,1
|
1
|
5,84
|
7,82
|
01/2013
|
286780
|
1720981
|
3548965
|
4128406
|
14,7
|
X
|
0,132
|
0,89
|
0,34
|
|
12/2013
|
344843
|
1953197
|
3820243
|
4455383
|
8,6
|
14,64
|
0,938
|
2,3
|
5,91
|
5,51
|
01/2014
|
312969
|
1929693
|
3815899
|
4434913
|
7,4
|
14,8
|
X
|
X
|
0,55
|
0,48
|
05/2014
|
303211
|
1979397
|
3945538
|
4569701
|
7,6
|
3,25
|
0,076
|
X
|
3,33
|
3,22
|
M3 = M2 + Fundos Invest. + Oper. Compromissadas; M4
= M3 + Títulos Federais Selic.
Este comentário foi removido pelo autor.
ResponderExcluir