SELIC X CÂMBIO (fluxos) X IGPM X IPCA X SALDO FISCAL PRIMÁRIO

O Fluxo Cambial Financeiro está negativo desde 2013. Os swaps cambiais quando utilizados contra a tendência ou fundamentos dá prejuízos. Transações Correntes está negativa.

IGPM a partir set./2017 está muito acima da meta. É influenciado por câmbio, preços no atacado e é uma antecipação dos preços aos consumidores (IPCs).

SELIC. Pelo critério 100% do CDI – IRF - IGPM as aplicações financeiras  estão negativas. Isto provoca aumentos dos juros nominais de mercado de LP. O TN terá que pagar acima de Selic para captar (ou o BC monetizar a economia e aumentar os riscos de retorno do processo inflacionário). As aplicações em dólar rendem acima de 3%. 

O saldo primário fiscal negativo e ascendente.

Petróleo e trigo subindo preços.

CÂMBIO - FLUXOS CAMBIAIS E SALDOS.
DATAS	FLUXO COMERC. SALDO	FLUXO FINANC. SALDO	FLUXO US$ COM + FINANC. SALDO	RESERVAS US$ SALDO	VAR. CAMB. %	POSIÇÃO CÂMBIO BANCOS US$	SWAPS US$ SALDO	RESULT. SWAPS R$	BALANÇO COMERC. US$	TRANS. CORRENT. US$	CONTA CAPITAL US$	DÍV. EXTERNA US$
05/18	6878	-5126	1753	382524	7,35	V4962	30298	-6877	5981
04/18	7638	6756	14394	379979	4,73	V6337	23798	-2613	6142	620	1248	548
03/18	6532	-10472	-3940	379029	2,43	V20574	23797	-1373	5974	798	1082	547,7
02/18	3362	-4816	-1454	377701	2,61	V16585	23796	-1363	4626	283	-476	547,8
01/18	2535	5527	8063	375701	-4,41	V15056	23796	3329	2398	-4310	3633	550,2
2018	26947	-6149	18816	379577	12,97	V4962	30298	-9101	26155	-2604	5577	548
2017	52924	-52299	625	373972	1,50	V23296	23794	7.033	64028	-9762	4851	550,8
2016	47309	-51562	-4252	365016	-13,01	V24541	26559	75.562	47692	-23507	15949	552,3
2015	25486	-16071	9414	356464	47,01	V20139	108103	-89.657	17670	-56406	54036	545
2014	9811	-13424	-9287	363551	13,39	V28261	109588	-17.239	-6248	-104835	100129	554,7
2013	11136	-23396	-12261	358808	14,63	V8124	75106		2561	-81374	73778	485

          Em vermelho negativos.

IGPM (meta 0,367 a.m)
	Jan.	Fev.	Mar.	Abr.	Mai.	Jun.	Jul.	Ago.	Set.	Out.	Nov.	Dez.
2017									0,47	0,20	0,52	0,89
2018	0,76	0,07	0,64	0,57	1,38

                 Em vermelho acima da meta.

                           

ATVOS	2017	01/18	02/18	03/2018	04/2018	05/2018	2018
SELIC (-20% IR)	9,94 (7,952)	0,58	0,47	0,53	0,52	0,52	2,65 (2,12)
CDI (-20% IR)	9,93 (7,944)	0,58	0,46	0,53	0,52	0,52	2,64 (2,112)
IPCA	2,95	0,29	0,32	0,09	0,22	0,40	1,33
CDI - 20% IRF - IPCA	5,514	0,174	0,048	0,424	0,196	0,016	0,782
IGPM	-0,52	0,76	0,07	0,64	0,57	1,38	3,45
CDI - 20% IRF - IGPM	8,464	-0,296	0,306	-0,216	-0,154	-0,964	-1,338

                               Em vermelho negativos.

COMMODITIES - PREÇOS US$.

  

DATAS	Fed funds %	OURO US$ on. troy	PETR. Brent. $ barril	Milho cents $ bushel	Café cents $ libra	Soja cents $ bushel	Suco Laranja cents. $ l.	Açucar cents $ libra	Trigo cents $ bushel
2017	1,50	1309,30	66,87	350,75	126,20	951,75	136,00	15,16	427,00
Δ % ano	0,75	13,68	17,69	-0,36	-4,49	-4,49	-31,35	-22,30	4,66
JAN./2018	1,50	1339,0	69,05	361,50	121,85	995,75	148,70	13,23	451,75
MAI./18	1,75	1300,1	77,59	394,00	123,70	1018,50	161,80	12,79	526,25
% ANO		-0,70	16,03	5,91	-4,37	11,19	21,15	-13,99	22,60

RESULTADO PRIMÁRIO DO GOVERNO CENTRAL (conceito acima da linha). R$ bilhões(2016 a 2017); 2018 mil.

ANO	RECEITAS			Transf.	REC. Líquida	DESPESAS			RESULTADO Gov. Fed.			Result   BC	Result. Gov. Central
	Previd.	TN + BC	Total			Previd.	TN + BC	Total	TN	Previd.	TOTAL
2016	358,14	956,82	1314,95	226,84	1088,1	507,87	734,50	1242,4	-3,55	-140,7	-153,3	-0,972	-154,25
2017	374,78	1008,3	1383,08	228,47	1154,6	557,23	721,77	1279,0	58,81	-182,4	-123,6	-0,761	-124,4
2018	121104	386389	507493	83981	423512	182317	246643	428960	56029	-61213	-5184	-265	-5448
JAN./18	28912	127459	156372	19958	136413	43366	61991	105357	45683	-14454	31229	-173	31056
FEV.	29933	76130	106063	27884	178179	44405	53067	97472	-4817	-14472	-19289	-4	-19293
MAR.	29454	77594	107048	17772	89277	49581	64523	114104	-4744	-20127	-24871	43	-24828
ABR.	32805	104901	137706	18497	119209	44965	67057	112022	19477	-12160	7317	-130	7187

FONTE: STN - BCB

SUBAM A SELIC. URGENTE.

A TAXA DE JURO NOMINAL DE 5,75% + INFLAÇÃO (paga pelo mercado) É A TAXA REAL DE JURO DE MERCADO. A SELIC DE 6,5% REDUZIDA DE UMA INFLAÇÃO PREVISTA DE 4% (será bem maior se nada for feito) FICA EM 2,5% (abaixo 3,25% da taxa real de mercado). CONSIDERANDO QUE O IRF É COBRADO SOBRE A TAXA NOMINAL, A TAXA REAL ESTÁ NEGATIVA. COM O HISTÓRICO DE INFLAÇÃO QUE TEMOS O RISCO É SUPERIOR AO ACEITÁVEL. SE DEMORAR O CUSTO SERÁ MAIOR. O CUSTO DOS SWAPS SERÁ RESPONSABILIDADE DESTE BC. 05/06/2018. 

Mês/Ano	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
JAN.	10,50	7,25	10,5	12,25	14,25	13,00	7,00
FEV.	10,50	7,25	10,75	12,25	14,25	12,25	6,75
MAR.	9,75	7,25	10,75	12,75	14,25	12,25	6,50
ABR.	9,00	7,50	11,0	13,25	14,25	11,25	6,50
MAI.	8,50	8,0	11,0	13,25	14,25	11,25	6,50
JUN.	8,50	8,0	11,0	13,75	14,25	10,25
JUL.	8,0	8,5	11,0	14,25	14,25	9,25
AGO.	7,50	9,0	11,0	14,25	14,25	9,25
SET.	7,50	9,0	11,0	14,25	14,25	8,25
OUT.	7,25	9,5	11,25	14,25	14,00	7,50
NOV.	7,25	10,0	11,25	14,25	14,00	7,50
DEZ.	7,25	10,0	11,75	14,25	13,75	7,00

Em 07/12/2017    a Selic foi fixada em 7,00%

ALERTANDO SOBRE OS RISCOS DE QUEDA DA SELIC ESCREVI E PUBLIQUEI NO BLOG AS POSTAGENS ABAIXO:

BLOG 19/12/2017 https://mageconomia.blogspot.com/2017/12/a-selic-nao-pode-cair-mais.html

A SELIC NÃO PODE CAIR MAIS.

Considerando a não aprovação da reforma da previdência, o aumento do dólar, o aumento substancial do IGPM (IPAM, IPCM, IPA M prod. Indust. e agrícolas), o déficit público, o STF ter suspendido o aumento da contribuição previdenciária e a prorrogação por um ano do aumento salarial, seria prudente dar uma parada para verificar o caminhar da conjuntura.

Blog 20/05/2018 https://mageconomia.blogspot.com/2018/05/o-dolar-os-swaps-e-selic.html

O DÓLAR, OS SWAPS E A SELIC.

Sabemos que a política monetária pode ser Tempestiva, Preventiva ou Imprudente. A diferença entre a Tempestiva e a Preventiva são o tempo (para efeitos) e os custos. Toda política monetária tem que considerar fundamentos internos (dados estatísticos e previsões e as incertezas políticas) e externos.

As contas externas do Brasil foram regularizadas pela equipe econômica apoiadas por Temer (temos que reconhecer que apoiou e fez o possível politicamente, diferente da ignorante e populista Dilma).

A inflação foi contida pela:

a - adequada política monetária e cambial. Taxa básica adequada (selic);

b - safras e preços agrícolas;

c – câmbio favorável (externo);

d - uma comunicação adequada do BC e do governo;

e - NAIRU (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment) taxa de desemprego que não acelera a inflação favorável. NAICU (Non-Accelerating Inflation Rate of Capacity Utilization) Taxa de utilização da capacidade instalada que não acelera a inflação favorável. NUCI: nível de utilização da capacidade instalada subutilizado. PIB POTENCIAL, capacidade de crescimento da economia subutilizado. HIATO DO PRODUTO, diferença entre o PIB potencial e o efetivo favorável (com sobras).

O que está afetando o câmbio? Fatores externos (independem do BC) e internos. Quais? a) eleição com candidatos considerados muito incompetentes liderando (inseguranças e incertezas desvalorizam a moeda pátria); b) o juro básico apesar de ter contido a inflação está desde 11/17 negativo pelo critério CDI – IRF – IGPM (o mais considerado pelos agentes). Bancos médios oferecem 125% do CDI até pelo face book (é a fuga de aplicações de prazo médio/longo). O IGPM é uma antecipação dos preços aos consumidores finais (tendência de aumento da inflação). Que conta faz o poupador? Receber um juro negativo em real (aplicação com liquidez) ou aplicar em dólar a 3%?  Os juros de mercado de longo prazo já iniciaram a subida (a curva ficará ascendente).

ATIVOS %	11/17	12/17	2017	01/18	02/18	03/2018	04/2018	2018
IPCA	0,28	0,44	2,95	0,29	0,32	0,09	0,22	0,768
CDI - 20% IRF - IPCA	0,176	-0,08	5,514	0,174	0,048	0,424	0,196	0,92
IGPM	0,52	0,89	- 0,52	0,76	0,07	0,64	0,57	2,05
CDI - 20% IRF - IGPM	-0,064	-0,458	8,464	-0,296	0,306	-0,216	-0,154	-0,362

O BANCO CENTRAL (Ilan) terá que decidir se ADOTARÁ UMA POLÍTICA MONETÁRIA TEMPESTIVA OU PREVENTIVA. Perder dinheiro em swaps ou subir a Selic. Swaps não segura tendência nem é a ferramenta correta para corrigir taxa básica baixa. É triste? É, mas é a verdade.

MAG 05/2018.

Blog 29/05/2018 https://mageconomia.blogspot.com/2018/05/a-selic-os-swaps-e-eleicao.html

A SELIC, OS SWAPS E A ELEIÇÃO.

Uma Selic de 6,5% com meta de IPCA de 4,5% daria uma taxa de juro líquida de IRF e de IPCA de: 6,5 x 0,8 – 4,5 = 0,7%.Acontece que o mercado lê também o IGPM (e sabe que ele antecipa o IPCA). O IGPM de 11/17 até 04/18 acumulou 3,4979% (anualizado daria 7,2%). Pelo critério IGPM a Selic líquida seria: 6,5 x 0,8 – 7,2 = - 2% (juro negativo). 

Considerando que em épocas de incertezas (inseguranças) devemos adotar a Política Monetária PREVENTIVA no lugar da TEMPESTIVA, considerando também que os candidatos a presidente que lideram são considerados despreparados para o cargo, os EUA estarem pagando juros acima de 3% e o custo dos Swaps cambiais para o BC, adequar a Selic à realidade tem custo menor (os juros longos subiram e muitos bancos pagam acima de 125% do CDI). O menor custo ainda é a Selic (os juros longos caem e os custos dos swaps também).

Se a percepção de que o futuro governo não terá compromisso com as necessárias reformas, com a meta de redução dos deficits primários e ou capacidade de cumprir o teto dos gastos públicos, a política monetária através da taxa básica deverá perder sua potencialidade ou mesmo ficará sem efeitos (ou terá efeitos negativos).   

Se um candidato considerado competente e compromissado com as reformas e com a redução dos deficits primários assumir a liderança das pesquisas presidenciais, o Real valoriza, os juros caem e a percepção de crescimento aumenta (e investimentos). MAG 05/2018