POSTAGENS MAIS VISITADAS.

1º ) http://mageconomia.blogspot.com.br/2011/09/juros-reais-ex-ante-e-ex-post-verdade.html 

2º ) http://mageconomia.blogspot.com.br/2012/04/selic-x-cdi-x-ipca-x-i-real.html 

3º ) http://mageconomia.blogspot.com.br/2012/03/pnb-e-pib-o-que-entra-e-o-que-nao-entra.html

4º ) http://mageconomia.blogspot.com.br/2012/03/monetaristas-x-keynesianos-modelos-de.html

PROFECIA DA INCOMPETÊNCIA DA HETERODOXIA:

http://mageconomia.blogspot.com.br/2012/06/investimentos-poupancas-demagogias.html

REFORMAS ESTRUTURAIS NECESSÁRIAS PARA QUE O BRASIL VOLTE A CRESCER E AUMENTE SUA PRODUTIVIDADE E COMPETITIVIDADE MUNDIAL.

REFORMAS ESTRUTURAIS NECESSÁRIAS PARA QUE O BRASIL VOLTE A CRESCER E AUMENTE SUA PRODUTIVIDADE E COMPETITIVIDADE MUNDIAL.

    1)  RELAÇÃO CAPITAL X TRABALHO: rasgar a CLT, eliminar impostos sindicais (empregados e empregadores), passar a aceitar os acordos coletivos e os entre empresas e sindicatos, as rescisões de contrato de trabalho assistidas por sindicatos passam a ter validade final. Eliminar as cobranças do sistema S sobre o salário. Passaria a ser contribuição não obrigatória e sobre a receita das empresas. Imposto gerido por atividade privada é inaceitável (são mais capazes na corrupção). Se for imposto a receita deve passar para o governo que a utilizará para pagar bolsas de estudo para os alunos filhos dos trabalhadores;

     2)    SIMPLIFICAÇÃO DO SISTEMA TRIBUTÁRIO: eliminação de exigências burocráticas. As multas só poderão ser aplicadas na ocorrência de sonegação tributária. As empresas poderão iniciar suas atividades com declarações assinadas pelos sócios majoritários e diretoria. Poderão também solicitar paralização das atividades, ocasião em que todas as exigências burocráticas cessarão;

      3)    SISTEMA MONETÁRIO: a liquidez deverá ser mantida e só poderá crescer 5% ou até o PIB potencial definido pelo CMN (processo contínuo);

    4)    SISTEMA POLÍTICO: liberdade total para partidos políticos funcionarem e cláusula de obtenção mínima de 5% dos votos válidos para poder ter representação na câmara federal e no senado. O mesmo para as assembleias legislativas estaduais e as câmaras municipais;

     5)    FGTS: passar a pagar taxas de juros adequadas com o mercado (fazer um fundo com títulos públicos da união);

     6)    INSS: a contribuição acima do teto de aposentadoria feita pelas empresas passar a fazer um fundo em nome do trabalhador, principalmente o autônomo;      

7)    TETO MÁXIMO DE REMUNERAÇÃO NO SERVIÇO PÚBLICO: melhorar a redação para impedir privilégios inclusive os passados.  MAG 08/2014.

RELAÇÃO QUANTIDADE DE MOEDA X OPER. DE CRÉDITO SISTEMA FINANCEIRO X PIB X INFLAÇÃO.

RELAÇÃO QUANTIDADE DE MOEDA X OPER. DE CRÉDITO SISTEMA FINANCEIRO X PIB X INFLAÇÃO

M1, M2, M3, M4
Data	M4		Oper. Créd. Sist. Financ. 12 meses %	Variação % ano
	Valor	% 12 meses		i real IGPM	PIB	IPCA	IGPM
2010	3040495	16,7	20,57	-0,102	7,5	5,91	11,32
2011	3550253	16,8	19,02	4,18	2,6	6,50	5,10
2012	4103151	15,6	16,2	-1,1	1	5,84	7,82
2013	4455383	8,6	14,64	0,938	2,3	5,91	5,51
ACUMULADO	xxxx	71,12	91,16	3,898	13,96	26,43	33,1
06/2014	4714713	10,6	11,8	1,526	X	3,75	2,45

     Em 4 anos (2010 a 2013) o M4 (a liquidez do M4 é fácil no Brasil) cresceu 71,12%, as operações de crédito 91,16%, o juro básico real ex-post (CDI - 20% de IRF - IGPM) rendeu 3,898%, o PIB cresceu 13,96%, o IPCA 26,43% e o IGPM 33,1%. A quantidade de moeda quando cresce sem existir sobras no NUCI (nível de utilização da capacidade instalada) e muito acima do PIB potencial por vários anos o resultado só pode ser inflação e no processo a famigerada estagflação. A fixação da taxa básica abaixo da adequada fez a velocidade de crescimento da demanda superar a da oferta, trazendo problemas ao Balanço de Pagamentos (a demanda interna passa a ser atendida por importações). A moeda desvaloriza para compensar. No caso brasileiro o real que estava sendo valorizado em relação ao dólar o processo inverteu-se, o BC passou a fazer operações de swaps cambiais (semelhante a uma venda de dólares futuros) para sustentar o valor do real e ajudar no combate à inflação (um risco para os cofres públicos). Os empreendedores e investidores por queda da previsibilidade ficaram desmotivados (as expectativas ficaram negativas). Se somarmos a isto um governo que tem aversão ao lucro, reprime os preços administrados, não demonstra compromisso com a responsabilidade fiscal e monetária, o resultado só pode ser expectativas negativas. É muito artificialismo (populismo, mentiras, demagogias) para não ser percebido. Uma boa política econômica é necessária ao crescimento econômico (não o suficiente). O crescimento exige também boa qualidade na gestão dos gastos públicos, investimentos produtivos, ambiente receptivo e encorajador aos investimentos (como querer investimentos se o governo tem aversão ao lucro?).  RESUMINDO: os problemas da economia brasileira são de responsabilidade do governo. MAG 07/2014

ESTADO, MOEDA E LIBERDADE.

ESTADO, MOEDA E LIBERDADE.

JEAN BODIN (1576): lança as bases teóricas do estado de direito.

BERNARDO DAVANZATI (1582): escreve “Lição da Moeda” onde é esboçada a ideia, talvez inicial, da teoria quantitativa da moeda.

DAVID HUME (1752): “Of Money e Of interest” dá forma bem esboçada à ideia da teoria quantitativa da moeda. Separa os efeitos do curto e médio prazo da alteração monetária das do longo prazo (inflação). “Os preços das mercadorias evoluirão sempre proporcionalmente à quantidade de moeda.” 

1760 – 1770: tem início a revolução industrial inglesa (inovações).

ADAM SMITH (1776): publica o livro “A Riqueza das Nações”, com as ideias básicas do pensamento econômico liberal. A presença do estado deve ser definida e limitada por leis, o poder é da lei e não da pessoa (limitar o poder discricionário das autoridades). Redução dos gastos improdutivos dos governos. Liberdade dos mercados, concorrência defendida por regras do jogo pré-estabelecidas, a menor presença estatal possível.  

GUSTAV KNUT WICKSELL (1911): “Lições de Economia Política”, quase um resumo de suas obras. Introduziu a ideia de taxa de juro de equilíbrio e suas relações com a inflação. Se o juro de mercado é superior ao de equilíbrio a demanda e os preços caem. O monetarismo racional tem suas origens em seus estudos.  

IRVING FISHER (1928/1937): desenvolveu os estudos da teoria monetária moderna (tudo passa por ele).

JOHN MAYNARD KEYNES (1936): “Teoria Geral do Trabalho, do Juro e da Moeda”, pode-se dizer que a macroeconomia moderna baseou-se toda ela em seus estudos, foi o tiro inicial que motivou o aprofundamento das pesquisas e o desenvolvimento da matéria (apesar de suas conclusões terem sido influenciadas negativamente pela depressão de 29/30).       

FRIEDRICH AUGUST VON HAYEK (1944), publica o livro “Caminho da Servidão” adequou com brilhantismo o pensamento liberal à sua época.

MILTON FRIEDMAN (1962), com a publicação do livro “Capitalismo e Liberdade”, em linguagem acessível a todos, faz o monetarismo renascer, contrapondo-se às conclusões de Keynes, que considerava totalmente erradas (fábrica de estagflação). É o principal autor do liberalismo e monetarismo modernos. Sua principal obra é “A História Monetária dos Estados Unidos”.

Outros autores: 
Karl R. Popper, A Sociedade Aberta e seus Inimigos; 
Douglass North, Entendendo o Processo de Mudança Econômica; 
Norberto Bobbio, Liberalismo e Democracia.

RESUMINDO: O pensamento liberal defende a liberdade das pessoas e das relações entre elas. Tem como princípio fundamental NORMAS PARA LIMITAR O PODER DISCRICIONÁRIO das autoridades e do mais forte sobre o mais fraco, para DEFENDER A CONCORRÊNCIA e os interesses dos consumidores (não existe liberalismo sem concorrência). A menor presença estatal possível, a maior quando necessária. O liberalismo pode ser definido como uma corrente de pensamento que defende a liberdade individual (os direitos individuais e civis), a livre iniciativa, o governo democrático (baseado no livre consentimento dos governados e estabelecido com base em eleições livres), a liberdade de expressão, a defesa da concorrência, instituições que obedeçam a lei igual para todos, a transparência, o lucro e o direito de propriedade e a separação de estado e religião (O ESTADO DEMOCRÁTICO DO DIREITO).

PENSAMENTO LIBERAL E LIBERDADE (democracias liberais). Escrito em 04/01/2014.

CÂMBIO E LIBERDADE. MOVIMENTO DE CAPITAIS:

Existindo mercado (demanda) e um ambiente seguro e amistoso, o afluxo de capitais e os investimentos sempre ocorrerão. MAG

A qualidade de vida é sempre melhor nas economias abertas a muitos fornecedores (concorrência). MAG

Desvalorizar a moeda pátria, reduzindo o poder de compra de toda uma sociedade, para proteger lucros e privilegiar segmentos empresariais não competitivos, é arbitrariedade que só poderia ser tomada com o consentimento dos prejudicados. MAG

Valorizar artificialmente a moeda pátria é o caminho mais curto para crise cambial. MAG

Competitividade, ganhos de produtividade, melhoria contínua, só com concorrência. MAG

Governo considerado incompetente ou inamistoso com o mercado e lucros (capitais, investimentos), passa insegurança, afugenta empreendedores e investidores, paralisa investimentos, desvaloriza a moeda pátria acima do que seria normal (empobrece a todos e piora a qualidade de vida). O inverso é verdadeiro: governo amistoso ao mercado atrai empreendedores e investimentos, a moeda pátria valoriza, o poder de compra aumenta (a qualidade de vida melhora com o desenvolvimento).

PRINCÍPIOS DO PENSAMENTO LIBERAL:

Normas (leis, regulamentos) em vez de autoridades (reduzir o poder discricionário de autoridades, de monopólios e do mais forte sobre o mais fraco). O poder é da norma e não da pessoa (autoridade).

Câmbio flutuante como solução de mercado e para evitar crises do balanço de pagamentos.

Normas que aumentam o poder discricionário das autoridades facilitam a corrupção (venda de facilidades e de privilégios), devem ser evitadas.

O liberalismo é contra privilégios como reserva de mercado.

O liberalismo é a favor da concorrência e de regras do jogo pré-estabelecidas que a regulem e defendam.

Não existe liberalismo sem concorrência.

O liberalismo defende a liberdade das pessoas fazerem acordos, inclusive a relação capital x trabalho, sem a intervenção do governo.

O liberalismo defende a liberdade sindical (e de associação), mas é contra o imposto sindical obrigatório (de empregados e de empregadores).

MAG 04/01/2014.

TAXA DE CÂMBIO: PREVISÕES (COMPLEXIDADE E DIFICULDADE).

TAXA DE CÂMBIO: PREVISÕES (COMPLEXIDADE E DIFICULDADE).

O sistema monetário mundial que está substituindo Breton Woods tem uma certeza, a taxa de câmbio flutuante (flexível, variável) veio para ficar. As autoridades monetárias (BCs) e as empresas (diretores financeiros) terão que conviver com as incertezas do mercado (monitoramento e vigilância constantes). As autoridades monetárias deverão evitar ao máximo influenciar artificialmente o mercado de câmbio. Os diretores financeiros terão que conviver com as complexidades e dificuldades de previsões, com muitas variáveis, pouca previsibilidade e certeza. A ação política (administrativa e eleitoral) tem muita importância na formação das expectativas (um presidente da república, do BC ou ministro, acreditados ou não) e na formação da taxa de câmbio.

Indicadores rudimentares, antecipados e de vulnerabilidades que devem ser monitorados:

INTERNOS:

      a)    Posição das reservas (caixa e liquidez) e sua evolução;    

       b)    Importações, Exportações e sua evolução;

     c)    Balanço de Serviços (viagens, transporte, aluguel de equipamentos, outros) e Rendas (juros, dividendos, lucros e salários);

   d)    Conta Capital e Financeira (IED = investimento externo direto, onde o investidor tem ingerência na gestão, IEI = investimento externo indireto, o investidor não tem ingerência na gestão, como ações em bolsa). Empréstimos de curto e de longo prazo;

     e)    Movimento de Câmbio (fluxo comercial e financeiro);

      f)     Dívida Externa e sua composição;

     g)    Evolução dos preços das Commodities;

     h)   Operações Cambiais do BC (swaps, swaps reversos, etc.);

     i)     Posição de Câmbio dos bancos (comprada ou vendida);

     j)      A taxa de juro (básica e de mercado) e sua relação com a externa. Imposto de igualização de juros (o nosso IOF);

     k)    Controle de movimento de capitais (segurança, liquidez e rentabilidade);

      l)     Defasagem de tempo entre causa e efeito.

EXTERNOS:

      a)    Liquidez monetária e de créditos;

       b)    Política monetária do dólar, Euro, Yen e Yuan;

      c)    Desvalorizações competitivas;

      d)    Dólares em excesso no mundo (adormecidos ou não), eurodólares, petrodólares, reservas em excesso (China, Japão, outros);       

      e)    Balanço Comercial, de Rendas, de Serviços e a conta Capital e Financeira dos USA, da China, do Japão e dos países com comércio relevante.

Os USA por emitirem a moeda mais aceita no mundo (considerada o meio de pagamento, de contabilidade e reserva de valor mundial) têm privilégios e algumas obrigações: suportam por mais tempo déficits nas contas externas (são os déficits sem lágrimas), exportam inflação (principalmente das commodities), podem pagar as menores taxas de juros do mundo, podem comprar ativos com moeda emitida e terem como contrapartida lucros, dividendos, juros, vendas casadas e aluguéis. Podem importar inteligências e financiarem avanços e inovações tecnológicas (impossível competir com eles, já que o custo é quase zero), onde são líderes incontestes.    MAG 08/2014.

LEIA TAMBÉM:

http://www.magconsultoria.uaivip.com.br/artigos.htm#10)MOEDAPREÇO(CÂMBIO) 2007

http://www.magconsultoria.uaivip.com.br/artigos.htm#11)POLÍTICACAMBIAL 2006

http://www.magconsultoria.uaivip.com.br/artigos.htm#23)_A_MOEDA_-_RESUMO_HISTÓRICO 2011

http://www.magconsultoria.uaivip.com.br/SETOREXTERNO.htm     

ECONOMISTAS 1969 - 2012

1969

2012

AUMENTOS DA SELIC X PREÇOS REPRIMIDOS ARTIFICIALMENTE X PONTOS DE ESTRANGULAMENTO DO PIB X PIB E INFLAÇÃO DESACELERANDO.

AUMENTOS DA SELIC X PREÇOS REPRIMIDOS ARTIFICIALMENTE X PONTOS DE ESTRANGULAMENTO DO PIB X PIB E INFLAÇÃO DESACELERANDO.

O PIB e a inflação estão desacelerando como efeito do aumento da taxa básica e dos preços reprimidos artificialmente (energia elétrica, gasolina, diesel, gás, querosene de aviação, óleo combustível, transporte urbano, preços relativos daí derivados e o câmbio controlado discricionariamente e sua influência sobre toda a economia). Teria a economia ultrapassado a capacidade instalada ou/e a taxa de desemprego que não acelera a inflação (NAICU em inglês, Non-accelerating inflation rate of capacity utilization; NAIRU, Non-accelerating inflation rate of unemployment)? O PIB potencial (percentual de crescimento sustentado da economia, sem provocar inflação) foi reduzido por pontos de estrangulamentos originados na falta de investimentos na infraestrutura (estradas, portos, aeroportos, energia, água, etc.)? Teriam os preços reprimidos (e a intolerância ao lucro) desmotivado e reduzido a previsibilidade essencial aos investimentos, principalmente os de longo prazo (amedrontaram os investidores)?

Esta conjuntura conflitiva é resultado da política econômica retrógrada “desenvolvimentista” (irresponsabilidade fiscal e monetária) de fácil monitoramento (deixa rolar). O equilíbrio da economia (oferta e demanda) estava sendo mantido em um nível artificialmente alto e insustentável no tempo, através de um déficit nas contas externas de US$ 80 bi. anual (STC). Esta farra estava sendo sustentada pela conta Capital e Financeira, que tem como contra partida a remessa de dividendos, lucros e juros (conta de rendas negativa em US$ 40 bi anual). A solução é baixar o nível do equilíbrio da economia para evitar nova quebra do país (reduzir a demanda insustentável, o PIB).

Como decidir a política monetária frente às variáveis:

a) redução do crescimento da quantidade de moeda, das operações de crédito do sistema financeiro, da inflação e do PIB (desaceleração); 

b) a necessidade de ajustes nos preços reprimidos (e seus encadeamentos), a pressão cambial (aviso de crise), influxos negativos no movimento de capitais e seus efeitos sobre toda a economia?

Se baixar a Selic a demanda sobe (os preços acompanham) e o déficit externo retorna com o risco de ser cada vez mais difícil financiá-lo. Continuar com o déficit nas contas externas sustentado por empréstimos e investimentos tem como contra partida aumentos das remessas de juros, dividendos e lucros. Iremos querer caminhar para ser uma Argentina em ponto maior? MAG 07/2014.

ARGENTINA: SUA DÍVIDA E SUA MORATÓRIA. QUEM É O ABUTRE?

ARGENTINA: SUA DÍVIDA E SUA MORATÓRIA. QUEM É O ABUTRE?

É normal que empresas e pessoas por diversas razões fiquem sem condições de honrar seus compromissos. A legislação dos países prevê as condições das empresas e pessoas entrarem em acordo com seus devedores, sempre através do poder judiciário (o terceiro que julga as condições de pagamento), são as conhecidas concordatas (hoje recuperação judicial).

Já os países por razões justas ou por irresponsabilidades e demagogias de governos populistas e ignorantes (em geral os dois) também podem ficar sem condições de honrar seus compromissos. Nestes casos devem procurar uma negociação obedecendo à legislação do país a que se comprometeu a cumprir ao pedir o dinheiro emprestado. É bom esclarecer que aposentados (trabalhadores) do mundo inteiro (através de fundos) colocam suas poupanças e sobrevivência confiando nestes fundos (e os fundos colocam seu prestígio confiando nos países).  

A Argentina para conseguir vender os títulos de sua dívida comprometeu-se a obedecer à legislação americana (inclusive esta condição proporciona uma taxa de juros menor). Por demagogias, populismos, ignorâncias, corrupção e outros motivos não conseguiu honrar o pagamento de sua dívida. O correto teria sido recorrer à justiça a que se comprometeu obedecer para entrar em acordo (moratória negociada, assistida). Ao invés disto, com populismo e demagogia, impôs uma moratória, ofendendo aos credores que haviam confiado em sua honestidade e honradez, condições consideradas desonestas por parte dos credores. Muitos aceitaram as condições draconianas impostas por não terem condições de sustentar a morosidade de uma cobrança judicial (o processo corre desde 2002). Os mais indignados recorreram à justiça. Como era previsível, a justiça americana (com bastante morosidade, dando tempo para renegociação), viu-se forçada a obedecer à legislação e obrigar o devedor a honrar seus compromissos. A novidade foi a obrigação da Argentina pagar aos credores que não aceitaram as condições draconianas e recorreram à justiça, sempre que pagasse aos outros credores. O Supremo tribunal americano considerou a sentença do juiz correta e negou o recurso da Argentina. Durante todo o tempo (12 anos) a Argentina ofendeu os credores que confiaram em sua honestidade e comprou seus títulos (abutres e outras demagogias). Continua ofendendo seus credores ao invés de negociar honestamente. Na moratória Argentina existe uma cláusula que a obriga a pagar em condições de igualdade aos credores que a ela se submeteram, os acordos feitos com outros credores. A SOLUÇÃO: submeter-se a novo acordo com todos os credores em condições mais honestas. Não pagar dívidas tendo condições de pagar é desonestidade. Quem é o abutre?

MAGCONSULTORIA 07/2014.

FALANDO DE FUTEBOL - SELEÇÕES BRASILEIRAS

SELEÇÕES BRASILEIRAS CAMPEÃS DO MUNDO

      1)      SELEÇÃO DE 1958 (3 craques e todos os outros médio superior):

Defesa: Gilmar, De Sordi (Djalma Santos), Belini, Orlando, Nilton Santos;

Meio de Campo: Zito (Dino Sani)e Didi (Moacir);

Ataque: Garrincha (Joel), Pelé (Dida), Vavá (Mazola), Zagalo (Pepe).

      2)      SELEÇÃO DE 1962 (3 craques, Pelé machucou, o time já envelhecido). Foi ajudada no apito.

Defesa: Gilmar, Djalma Santos, Mauro, Zózimo, Nilton Santos;

Meio de Campo: Zito, Didi;

Ataque: Garrincha; Vavá, Pelé (Amarildo); Zagalo (Pepe).

      3)      SELEÇÃO DE 1970: (6 craques).  Everaldo entrou em lugar de Marco Antônio por marcar melhor (apesar de ser menos habilidoso). Pelé voltava para marcar.

Defesa: Félix, Carlos Alberto, Brito, Piazza, Everaldo (Marco Antônio);

Meio de Campo: Clodoaldo, Gerson e Rivelino;

Ataque: Jairzinho, Pelé e Tostão.

      4)      SELEÇÃO DE 1994: (2 craques, 6 excelentes). Para ganhar tivemos que colocar 4 no meio de campo e barrar o craque Raí.

Defesa: Tafarel, Jorginho (Cafu), Márcio Santos (Ricardo Rocha), Aldair, Leonardo (Branco);

Meio de Campo: Dunga, Mauro Silva, Mazinho (Raí), Zinho;

Ataque: Bebeto e Romário.  

      5)      SELEÇÃO DE 2002: (3 craques, 3 excelentes).  Para ganhar colocamos 4 no meio de campo e barrar o Juninho.  

Defesa: Marcos, Cafu, Lúcio, Roque Júnior e Roberto Carlos;

Meio de Campo: Edmilson, Gilberto Silva, Kleberson (Juninho), Ronaldinho Gaúcho;

Ataque: Rivaldo e Ronaldo.

SELEÇÃO DE 1982: (3 craques, 4 excelentes). Faltou um no meio de campo? Paulo Izidoro no lugar de Serginho?.

Defesa: Waldir Peres, Leandro, Oscar, Luizinho e Júnior;

Meio de Campo: Toninho Cerezo, Falcão e Sócrates;

Ataque:  Zico, Serginho e Eder.  

SELEÇÃO DE 2014: no jogo contra a Alemanha (o único craque machucado).

Defesa: Júlio César, Maicon (Daniel Alves), David Luiz, Dante (Tiago Silva), Marcelo;

Meio de Campo: Luiz Gustavo, Fernandinho (Paulinho), Oscar;

Ataque: Hulk, Jô (Fred), Bernard.

COMENTÁRIO: time fraco joga contra o mais forte preenchendo o meio de campo e no contra ataque. O meio de campo deveria ser: David Luiz, Luiz Gustavo, Paulinho (Fernandinho), Oscar. Na defesa: Tiago e Dante. No ataque Neymar (Ramires) e Hulk.

Isto para não ser goleado e ter uma possibilidade de ganhar no contra ataque.

PROJEÇÕES DE POLÍTICA ECONÔMICA PARA 2015. DADOS DO COMÉRCIO EXTERIOR E INTERVENÇÕES DO BC NO CÂMBIO (11/7/14).

DADOS DO COMÉRCIO EXTERIOR E INTERVENÇÕES DO BC NO CÂMBIO.

PROJEÇÕES 2015 DE POLÍTICA ECONÔMICA.

Em julho, até o dia 11, o Fluxo Cambial Financeiro ficou negativo em -US$4,114 bilhões (saldo acumulado -US$5,427), o BC efetuou linha de recompra de US$4,7 bi., suas operações de Swaps (exposição ao dólar), em 30/05, eram de R$ 203,8 bi. (o BC publica este dado com atraso de 30 dias). Isto justifica a política econômica abaixo (terá que ser feito em 2015. 2016 já tem nova eleição).

Em 2015 teremos, provavelmente, uma conjuntura com as seguintes ações de política econômica:

     1)    Aperto fiscal (aumento de superávit primário);        

     2)    Realinhamento dos preços administrados reprimidos (essencial para o aumento da confiança, da previsibilidade e dos investimentos);

    3) Ajuste cambial (reduzir exposição do BC em Swaps). Acontecerá por bem ou por mal (e esta turma de “desenvolvimentistas” de araque, que receitava valorização artificial do dólar, agora executa o inverso, defende o real);

      4) Aumento da Selic (caso corrijam preços administrados e câmbio).

Os quadros estatísticos abaixo justificam o pensamento acima (o aperto monetário já iniciou, vide queda do crescimento  do M4 acumulado de 12 meses e das operações de crédito):

DADOS DO COMÉRCIO EXTERIOR E INTERVENÇÕES DO BC NO CÂMBIO.

TÍTULOS	2008	2009	2010	2011	2012	2013	01/14	02/14	03/14	04/14	05/14	06/14	11/7/14	2014
1) BAL. COMERCIAL	24746	25347	20267	29796	19431	2561	-4057	-2125	112	506	712	2365		-2490
1 A) BAL. SERV. E RENDAS	-57234	-52945	-70630	-85225	-76523	-87325	-7704	-5434	-6470	-8876	-7417			-35799
2) TRANS. CORRENTES	-28300	-24334	-47518	-52612	-54246	-81374	-11591	-7445	-6246	-8291	-6635			-40074
3) CONTA CAPITAL E FINANC.	32986	70551	100102	111868	72762	73778	14070	7627	7654	9945	7414			45773
4) DIV. EXTERNA bi.	267	282	350	402	442	485	489	493,7	503,67	518,6	518,15			518,15
5) RESERVAS caixa mi.	198793	238520	288575	352073	373147	358808	360936	362691	363914	366717	368752	373516	378261	378261
5.1) RESERVAS LIQUIDEZ	206806	239054	288575	352012	378613	375794	375462	377217	377217	378418	379153	380517	380511	380511
6) FLUXO CAMB. Total	-983	28732	24354	65279	16753	-12261	1610	-1856	2304	2783	-813	118	-5427	-1280
6.1) Fluxo Comercial	47900	9924	-1650	43950	8373	11136	1591	-2129	-521	3798	1922	-1772	-1312	1578
6.2) Fluxo Financeiro	-48883	18808	26004	21329	8380	-23396	19	272	2825	-1015	-2735	1890	-4114	-5427
7) INTERVENÇÕES BC	-5438	36527	41952	50107	5686	-11520	2460	0	1250	1575	2035	3400	4751	14736
7.1) Pronto	7585	24038	41417	47908	11152	0	X	X	x	x	X	x	x	X
7.2) Termo	0	0	0	2199	0	0	X	X	x	x	X	x	x	X
7.3) Linha c/ Recompra	-8338	8338	0	0	-5466	-11520	2460	X	1250	1575	1300	3400	4751	14736
7.4) Empréstimo	-4685	4151	535	0	0	0	X	X	x	x	X	x	x	0
8) OUTROS BC	18887	8211	8103	13331	8445	-2819	-295	1755	-27	1228	735	1364	-5	4718
9) EXPOSIÇÃO BC R$ x US$ swaps	27749	0	0	-3016	4204	175422	192110	194223	197618	198701	203800			203800
9 .1) Resultado (caixa)	4801	3199	x	706	1098	-1315	-3920	8336	6206	3964	2202			16788
10) POS. CÂMB Bancos	C10130	C3391	V16784	V1583	V6069	V18124	V16593	V18597	V16254	V13578	V14342	V13746		V13746
11) VAR. CAMB. US$	31,93	-25,49	-4,307	12,579	8,94	14,636	3,57	-3,83	-3017	-1,19	0,13	-1,63		-5,98

OBS: a) Fluxo Cambial (linha 6) positivo = entrada de dólar no mercado; b) Intervenções do BC positivas (linha 7) = semelhante a compra de moeda pelo BC. Negativas, vendas. OUTROS (8) = variações de posições (títulos, moedas, etc.).

  COMENTÁRIOS:

 a) a variação cambial é do dólar;

 b) a tabela não registra os movimentos de câmbio de derivativos dos bancos com o mercado privado e entre estes. A tabela é anual e não demonstra o movimento mensal;

 c) as ocorrências do mercado internacional não estão consideradas (por ex.: as operações de QE do Fed – BC dos USA, etc.);

 CÂMBIO É MUITO MAIS COMPLEXO DO QUE ESTA TABELA (mas a tabela é um registro da atuação de grande parte do mercado).

 

OUTROS COMENTÁRIOS:

  1) PREÇOS DE PRODUTOS EXPORTADOS:

     a) Quedas pioram a relação de trocas (redução de renda real, pode provocar depreciação cambial);

     b) Aumentos melhoram a relação de trocas (aumento da renda real, pode provocar apreciação cambial).

 

  2) EXPECTATIVA DE VALORIZAÇÃO CAMBIAL (do real): pode aumentar a oferta de venda de dólares futuros desvalorizando-os mais ainda e por extensão o à vista. O BC pode dificultar e limitar as operações domésticas futuras (mas não alcança operações no exterior). Pode dificultar a entrada de capitais de curto prazo (limites, IOF, etc.) e comprar o excesso de liquidez (de dólares) à vista e futuros (swaps);

 

 3) EXPECTATIVAS DE DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL (do real) pode aumentar a demanda por dólar   futuro podendo valorizá-lo mais ainda e por extensão o à vista. O  BC tem a obrigação PRUDENCIAL  de normatizar e monitorar as operações futuras e de derivativos dos bancos evitando riscos superiores à capacidade dos mesmos (suportar e honrar perdas). Pode oferecer dólares futuros (swaps) e vender à vista para atender a demanda (pagamentos comerciais e de dívidas). 

 4) AS OPERAÇÕES COM  MOEDAS TÊM POR LIMITE A EXISTÊNCIA DAS MESMAS, AS OPERAÇÕES FUTURAS E DERIVATIVOS DEVEM TER SEUS LIMITES FIXADOS PELO BC, POIS SÃO VIRTUAIS E NÃO TÊM LIMITE (evitar jogatinas irresponsáveis e insolvências).  MAG 03/2013.

OPERAÇÕES DE CRÉDITO DO SISTEMA FINANCEIRO (BRASIL).

ANO	GOV.	INDUST.	HABIT.	RURAL	COMERC.	P. FÍS.	OUTROS	TOTAL	VAR. %		i real	PIB	IPCA	IGPM
									12 meses	Ano
12/2007	18,8	213,8	45,8	89,2	97,6	314,3	156,3	935,97	X	X	0,174	5,4	4,46	7,75
12/2008	27,2	296,4	63,3	106,4	124,8	389,5	219,6	1227,5	31,14	31,14	9,624	5,1	5,9	9,81
12/2009	58,974	304,745	91,862	112,266	136,306	462,506	247,687	1414,34	15,22	15,22	- 3,52	-0,6	4,31	-1,72
12/2010	67,805	361,051	138,784	123,902	172,559	548,777	292,403	1705,28	20,57	20,57	-3,52	7,5	5,91	11,32
12/2011	81,671	417,385	200,506	141,134	208,415	633,758	347,483	2033,9	19,02	19,02	4,18	2,6	6,50	5,10
12/2012	118,833	461,997	277,047	171,301	227,212	698,505	404,739	2368,68	16,2	16,2	-1,1	1	5,84	7,82
12/2013	150,273	516506	395,224	218,162	242,271	767,512	425,200	2715,15	14,6	14,6	0,938	2,3	5,91	5,51
05/2014	167772	521893	440101	236034	237141	779178	421772	2803891	3,25	3,3	0,076		3,33	3,22

M1, M2, M3, M4
Data	M1 Meio de pag.	M2	M3	M4		Oper. Créd. Sist. Financ. 12 meses %	Variação % ano
				Valor	12 meses		i real IGPM	PIB	IPCA	IGPM
2010	281876	1362389	2549739	3040495	16,7	20,57	-0,102	7,5	5,91	11,32
01/2011	257449	1348659	2554397	3044764	17,3	x	x	x	x	x
2011	285377	1617480	3030280	3550253	16,8	19,02	4,18	2,6	6,50	5,10
01/2012	259833	1591803	3085569	3599589	18,2	x	X	X	X	X
2012	324483	1763932	3518246	4103151	15,6	16,2	-1,1	1	5,84	7,82
01/2013	286780	1720981	3548965	4128406	14,7	X	0,132		0,89	0,34
12/2013	344843	1953197	3820243	4455383	8,6	14,64	0,938	2,3	5,91	5,51
01/2014	312969	1929693	3815899	4434913	7,4	14,8	X	X	0,55	0,48
05/2014	303211	1979397	3945538	4569701	7,6	3,25	0,076	X	3,33	3,22

 MOEDA SEGUNDO SUA LIQUIDEZ: M0 = Base Monetária = Moeda corrente + Reservas; M1 = Meio de Pagamento = Oferta Monetária = Moeda corrente + Dep. a vista; M2 = M1 + Dep. Investimentos + Poupança;

M3 = M2 + Fundos Invest. + Oper. Compromissadas; M4 = M3 + Títulos Federais Selic.

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