A SELIC E SEUS EFEITOS SOBRE A INFLAÇÃO
E O CUSTO DA DÍVIDA DO TN.
Diferente do que muitos escrevem, inclusive
economistas, a Selic (taxa básica do BC) abaixo da adequada aumenta o custo da
dívida. A Selic é uma taxa de juros de cp, controlada pelo COPOM (comitê de
política monetária) – BC (Banco Central), podendo ser mudada de acordo com a
tendência da inflação. É a ferramenta mais eficiente no combate à inflação. O
TN vende títulos corrigidos pela taxa Selic por ser de seu interesse e também a
de menor custo do mercado.
COMPOSIÇÃO % DA DPMFI
(DÍV. PÚBL. MOB. FED. INT.).
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Datas
|
12/2010
|
08/2015
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||
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Títulos
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Valor
|
%
|
Valor
|
%
|
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Pre-fixados
|
608,3
|
37,9
|
1103,9
|
43,26
|
|
SELIC
|
521,71
|
32,5
|
571,75
|
22,40
|
|
ÍNDICES
|
451,30
|
28,1
|
859,22
|
31,99
|
|
V. Cambial
|
9,17
|
0,57
|
17,05
|
0,67
|
|
TR
|
13,40
|
0,84
|
0
|
0
|
|
TOTAL TN
|
1603,94
|
100
|
2551,97
|
100
|
|
Carteira BC
|
703,2
|
43,8
|
1139,6
|
44,65
|
|
Total Geral
|
2304,1
|
143
|
3691,6
|
144,6
|
EFEITOS DA POLÍTICA MONETÁRIA NA DÍVIDA PÚBLICA
MOBILIÁRIA FEDERAL INTERNA (DPMFI).
1) POLÍTICA
MON. FROUXA - Selic artificial, abaixo
da adequada, aumenta expectativas de inflação:
a) aumenta as taxas de juros pré-fixadas
de longo prazo (a curva de juros de mercado fica positivamente mais inclinada)
e o custo das renovações e das novas captações;
b) reduz o prazo das renovações e das novas
captações (insegurança);
c) o TN não consegue fazer novas
captações Selic (só com deságios desaconselháveis);
d) o custo de carregamento do estoque
da dívida corrigida por índices (IPCA, IGPM) aumenta. O risco de inflação
inercial volta.
2)
POLÍTICA MONETÁRIA
CORRETA – Selic adequada. As expectativas de inflação caem. Condição para crescimento
sustentado:
a) as taxas de juros pré-fixadas de
longo prazo caem (a curva reduz a inclinação ascendente para descendente),
reduzindo o custo das renovações e das novas captações, facilitando o
alongamento da dívida;
b) o alongamento da dívida reduz
os valores mensais a serem refinanciados (facilitando as captações pelo TN) facilitando
negociações para redução de taxas;
c) os índices e as expectativas de
inflação caem, consequentemente a Selic, reduzindo o custo (sustentado) de
carregamento do estoque da dívida.
MAG 08/2015.
Mais em:
COM SELIC ABAIXO DA ADEQUADA A
CURVA DE JUROS DO MERCADO FICA ASCENDENTE. JUROS FUTUROS MAIORES DO QUE A
SELIC.
COM A SELIC ADEQUADA A CURVA DE JUROS FICA DESCENDENTE NA PARTE LONGA.
OS JUROS FUTUROS FICAM MENORES DO QUE A SELIC.
Se algum acontecimento influencia negativamente as expectativas de
inflação, os juros futuros iniciam movimento de alta. Veja a curva sofrendo a influência
da notícia da queda do superávit primário. A curva em vermelho, do último dia,
subindo a parte mais longa.
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