01/09/2014. DIFERENÇA ENTRE BC INDEPENDENTE E AUTÔNOMO. TAXA BÁSICA E CURVA DE JUROS DE MERCADO.

 01/09/2014. DIFERENÇA ENTRE BC INDEPENDENTE E AUTÔNOMO. TAXA BÁSICA E CURVA DE JUROS DE MERCADO.

a)    Independente a diretoria é eleita por um período e não pode ser substituída (ela passa a ter mais poder do que o presidente eleito. Ficam livres de pressões políticas, o Presidente da República e a diretoria do BC);

b)    Autonomia operacional: o BC tem liberdade para a condução da política monetária (um assunto técnico), mas não é independente.

DIFERENÇA ENTRE TAXA DE JURO DE MERCADO DE CURTO E DE LONGO PRAZOS E A TAXA BÁSICA (SELIC). As taxas de mercado de CP e de LP são formadas no mercado (oferta e demanda, maior ou menor liquidez). A Taxa Básica é de CP (até de 1 dia) fixada pelo BC (acima da taxa de equilíbrio ou neutra) com a finalidade de reduzir o excesso de liquidez (as atividades a demanda e as expectativas de inflação). Se a inflação estiver ascendente e acima da meta a taxa básica tem que ser fixada acima da taxa de mercado de equilíbrio (ou neutra, no Brasil a taxa de mercado de 1 ano; nos USA a de 2 ou de 5 anos). Se o BC permitir liquidez excessiva a taxa de mercado de CP cai abaixo da de equilíbrio, a demanda cresce em velocidade superior à oferta, as importações crescem, as exportações caem e o saldo com o exterior fica negativo e perigoso (saldo em transações correntes). A inflação entra em processo ascendente, as taxas de juros de mercado de LP sobem (passam a ser negociadas com clausulas de correção). Com a taxa básica adequada (correta), as expectativas de inflação caem, no processo, as taxas de juros de mercado de LP também caem. Vemos, portanto, que quem fala em reduzir a taxa básica (Selic) sem entender de política monetária, é ignorante ou demagogo. Uma maneira de reduzir a liquidez e por tabela o juro de mercado é o governo reduzir o déficit fiscal nominal, ou fazer superávit (reduzindo despesas ou aumentando receitas).

A Curva da Taxa de Juros Nominais de Mercado demonstra com clareza os efeitos da Selic na inflação e nos juros futuros: Selic abaixo da adequada faz a Curva de Juros de Mercado ficar ascendente (as expectativas de inflação fazem os juros longos subirem); Selic adequada (com a relação oferta x demanda) faz as expectativas de inflação e os Juros Futuros caírem, mudando a Curva de Juros de ascendentes para descendentes.